梅新育：市场反应放大美国次级抵押贷款危机

发布时间：2007-08-07 　　来源网站：sohu　　　来源媒体：21世纪经济报道　　 点击次数：

　　次级抵押贷款变成了高悬美国金融市场头顶的达摩克利斯之剑。鉴于次级抵押贷款规模庞大，美国公布的2005-2006年间美国累计发放次级抵押贷款统计数字是1.5万亿美元；且房地产业是本次美国经济景气期的最重要推动力量之一，近5年来美国新增GDP中有50%来自房地产业，居民消费增长的70%依赖于房地产增值的财富效应。
　　房地产与金融业之间有着天然的紧密联系。从1980年代末到1990年代初的美国储贷协会危机，到日本泡沫经济破灭期间的金融机构不良资产危机，再到被1997年金融危机引爆的东亚经济体房地产市场和金融部门不良资产危机，莫不如此。人们曾经以为证券化技术的进步能够消除这种危机，但截至目前，这场危机最明显的表现仍然发生在金融机构之间，不少金融机构由于重仓投资与次级抵押贷款相关的衍生金融工具而蒙受重创：
　　6月，华尔街投资银行贝尔斯登旗下的两只基金，因大量投资于次级抵押贷款支持的复合证券而陷入困境。7月下旬，与金融机构有关的坏消息接踵而来：次级抵押贷款放款公司American Home Mortgage Investment Corp.表示已无可供发放新贷款的新资金；贝尔斯登旗下又一对冲基金因次级抵押债务投资发生亏损，并宣布暂停赎回；花旗集团估计次级抵押贷款债券价格下跌已使联邦国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司所持此类证券价值缩水47亿美元……

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