许小年：中国存在流动性过剩 牛市动力还在资金

发布时间：2007-08-06 　　来源网站：people　　　来源媒体：中国经济时报　　 点击次数：

　　许小年：认为本轮行情由人民币升值决定的是误导
　　中欧国际工商学院教授许小年在８月４日的“第二届中国金融市场投资分析年会”上指出，资产的估值和币值基本上没有关系。认为这次行情和日本１９８９年的情况非常类似，是由人民币升值所决定的，这是一个误导性的观点。牛市行情推动力还在于资金，国有股流通问题，历史遗留问题的解决仅仅是一个催化剂。
　　“理论上来讲，人民币升值不会引起同币种资产组合调整”，许小年分析说，“大多数投资者投入和支出，资产组合都是人民币，所以人民币升值不应该引起资产的重新调整。当投资者持有美元资产的时候，才会引起资产组合调整。币值本身的变化，不会引起从货币到股票的转移。仅仅是外币的资产持有者会增加购买Ａ股的意愿，外币持有者都只有通过ＱＦＩＩ和地下管道进来的热线，但是是有限的。”

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