钟伟：特别国债发行时机和方式或决定经济景气

发布时间：2007-06-28 　　来源网站：sina　　　来源媒体：第一财经日报　　 点击次数：

　　　2002年至今的宏观经济强劲增长，可以和1982年至1988年的景气增长并称改革开放以来的两次“黄金增长”。宏观调控要达成的目的，是尽量延续这种景气，减少景气的波动甚至转折。今年的宏观经济极有可能逐季滑落，从目前先行、一致和滞后指标来看，只有滞后指标还在环比上行。特别国债的发行极有可能决定这轮高速增长的景气是否转折
　　目前，财政部为拟议中的国家外汇投资公司发行特别国债之事令人关注。根据国务院提请全国人大常委会的有关议案，初期特别国债约为1.55万亿元人民币。这会对宏观金融经济运行带来何种影响？我们认为，发债时机和方式的选择，有可能决定宏观经济景气是否从此转折。
　　目前外币流动性过剩依旧，但人民币流动性未必如此乐观。首先，年初以来的各种金融调控措施，尤其是连续5次提高法定准备金率以及央票、加息等其他手段，冻结了约1万亿元资金。其次，商业银行信贷的季节性波动，导致年初信贷投放较快，前5月信贷增速高出储蓄增速约2个百分点。第三，储蓄资金的分流从去年10月以来有增无减，今年5月的银行人民币资金贷存比从4月的67%快速上升到68.4%，估计目前银行体系的超额准备金率仅在1个百分点左右。在这样的时机下推出特别国债，不带来金融市场的动荡几乎不可能。

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