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- 振荡市场行情 稳健投资者可选量化基金
- 来源：南方都市报 发布日期：2009年12月24日 15:31
- 今年可谓基金行业的“被动投资”年———指数基金和量化基金一年发行的数量比之前几年加起来的还要多。目前，市场上有7只量化基金，其中有5只都是今年新发的。记者了解到，一些基金公司正计划在明年发行新的量化基金。分析人士认为，评价基金业绩通常需要较长时间进行考察，而量化基金的考察时间甚至还要更长。相比起普通基金，量化基金能避免个人偏见，让风险控制更加精确，在有效市场中表现突出。
避免主观偏见的量化投资
从基金运作的角度，华泰联合分析师曹传琪把基金产品分成三类：传统基金、纯量化基金以及混合管理基金。其中，纯量化基金在投资过程中严格执行模型建议；混合管理基金在纯量化管理的基础上嵌入了主观意见。
“让风险控制更加精确是量化基金最明显的特点。”光大保德信量化核心基金经理袁宏隆告诉记者，区别于传统基金，量化基金主要有四大特点：选股依靠数据指标进行股票详细调查；通过具体的经济模型对经济复苏行业评估并进行行业权重配置；量化基金360度的全市场扫描，尽量避免基金经理个人偏见；通过精细化的投资运作，掌握细微的结构性投资机会。以他管理的基金为例，借鉴外方股东方——— 美国保德信金融集团的量化投资经验，将投资思想通过具体指标和参数的设计体现在模型中，由模型对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析，借助于计算机的数据处理能力来选择投资，以追求在控制风险的前提下实现收益最大化。
华泰联合曹传琪预计，未来的量化基金将会从产品内涵到外延发生巨大变化。第一，核心模型的建模方法、建模工具将不断进化，由此可能从传统的数值数据挖掘走向文本数据挖掘，并添加更多的行为因子;第二，投资策略上将越来越多地借鉴和改良对冲基金的投资策略，利用不断发展起来的细分因子ETF产品，更好地捕捉超额收益;第三，产品形态上将不再单调。在量化管理技术日趋成熟的条件下，杠杆产品、市场中性策略产品以及多策略的量化产品将不断涌现。
考核基金需要耐得住寂寞
据华泰联合曹传琪介绍，定量投资基金在海外的发展已经具有30多年的历史，海外量化共同基金产品的数量超过850只，总规模约为4000亿美元。
相比起来，国内仅刚刚起步，只有7只量化基金，包括光大保德信量化核心、上投摩根阿尔法、嘉实量化、长盛量化红利、华商动态阿尔法、中海量化和富国300增强，后5只还是今年才成立的。
分析人士认为，考核量化基金需要耐得住寂寞。“投资者都知道评价基金业绩，通常需要较长时间进行考察，而量化基金的考察时间甚至还要更长。因为对量化基金而言，并不擅长捕捉市场热点。所以，即使一个良好的数量化模型也需要较长的时间才能累计超额收益，量化基金并不是一种短时间一定能见成效的基金产品。”袁宏隆表示，国内目前考核很多还是偏短期，对于依靠时间来积累超额收益的量化基金来说，这种考核压力较为巨大，可能会导致基金经理难以坚持严格的纪律，这也是影响量化基金业绩的重要因素。
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