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- 4月新增信贷超4000亿无悬念
- 来源：上海证券报 发布日期：2009年05月04日 11:26
- 随着4月份一些重要经济数据的即将发布，市场再度将关注的焦点放在新增信贷规模上。目前，对4月份的新增信贷规模出现了两个版本：一个是市场传闻的1万亿元左右；另一个是媒体报道的4000亿元。
如果4月份的新增信贷接近1万亿元，尽管这一数据较3月份的1.89万亿元有大幅回落，但综合前3个月的情况来看，该数据应该属于稳中有降。因为单月1.5万亿元以上的新增信贷规模不太可能在一年内出现3次。相比之下，1万亿元的信贷增量更加符合市场对于信贷平稳回落的预期。
如果4月份的新增信贷是4000亿元，相比1季度，该数据可以用大幅下滑来形容。尽管在平常的年份中，单月增长4000亿元属于正常情况，但由于1季度的新增信贷达4.58万亿元，因此这种骤降可能使得市场对于银行将收缩信贷产生担心。
尽管最终的统计结果尚未公布，但综合各方信息来看，4月份新增信贷超过4000亿元将是毫无疑问的。此前记者从一位监管机构的高层人士处获悉，截至4月份前4周，今年的新增贷款规模已经超过5万亿元，减掉1季度新增的4.58万亿元，4月份的新增规模至少为4200亿元。此外，央行研究生部党组书记焦瑾璞也透露，4月新增贷款规模较3月份有所下降，但降幅不大。央行的一位官员也曾表示，2季度信贷的增速会有一定程度的回落，但不会骤降。这些表态，都在一定程度上透露了4月份新增信贷并不会太低的信息。
一位银监局的官员指出，由于信贷政策没有发生变化，同时，各地储备项目的陆续开工，后续的信贷投放不会停止，但在结构上可能更趋于优化。
央行副行长易纲最近的表态非常明确：“金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊，下一阶段，人民银行将按照国务院统一部署，坚定不移地落实好适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性。”这也说明，在当前情况下，央行采取调整存款准备金率以及利率措施的可能性都不大。
国家信息中心：应继续坚持适度宽松货币政策
国家信息中心经济预测部4日在中国证券报独家发布的报告认为，今年二季度，我国GDP同比增速预计达7％，CPI同比下降1.3％。未来我国仍将维持适度宽松的货币政策，但创纪录的信贷增量不可持续。
报告还预计，二季度PPI同比下降7.5％，工业增长7.1％，投资和消费分别增长27.6％和14％，出口和进口分别下降20.2％和25.5％。
报告认为，我国经济企稳回升的基础还不稳固。目前国内工业总体产能利用率水平经估算仅为60％左右，去产能化过程将较为漫长。未来除继续落实好已出台的宏观调控政策，还应准备应对更为复杂严峻国际形势的政策预案，并择机实施。
报告认为，应继续坚持适度宽松的货币政策取向，继续合理调整利率、准备金率水平，灵活掌握公开市场操作力度，继续保持货币市场流动性充裕局面。下一步落实适度宽松货币政策的重点应放在引导贷款流向方面。(韩晓东/中国证券报)
信贷调研：都缓了口气 但都没多少进入实体经济
广东、浙江草根调研之信贷
珠江水暖，信贷先行。风险可控前提下的高速信贷，被视为经济趋势发生变化之初的“晴雨表”。
长江证券通过近日在广东和浙江地区的草根调研发现，宽松的货币政策缓解了广东地区金融环境，浙江的企业也普遍感到资金压力缓解。
但调研同时发现，由于对未来经济的担忧、国外需求趋于保守，目前企业并没有扩大产能、加大投资的欲望，以稳妥为上，所以得到的贷款仍然存入银行或拒绝，即除一部分作为运转资金外，其余贷款并未进入实体经济，产能过剩导致的民间投资难以瞬间扩张将会成为实体经济未来复苏高度的一大限制因素。这一现象在广东和浙江都存在。
一季度中长期贷款 广东增速快，浙江占比高
中信证券4月27日发布的宏观周报显示，在3月全国新增贷款中，上海、广州、南京贷款市场份额分别为19.25％、12.47％和11.35％，位列全国前三。其中，中长期贷款以广州辖区最高，达15％.
“广东当地政府财力雄厚，在经济刺激计划中已抢得先机，这从新增中长期贷款的比重中可见一斑，中长期贷款一般用于政府投资的铁路、桥梁等基础设施建设，随着这些贷款的逐步到位，未来投资将经历一个快速增长，从新增中长期贷款的比例份额来看，我们认为未来一段时间内，广东地区有可能成为中国经济回暖并逐步迈向复苏过程中的‘领头羊’。”中信证券研究人员说。
中信证券研究部近期在广东的草根调研中发现，大银行贷款主要投向政府大项目，如港珠澳大桥，深莞城际轻轨，深圳地铁等，股份制银行贷款则投向当地优质民营企业。
从投向产业看，工业投资分得很大一杯羹。统计数据显示，一季度，全省工业固定资产投资650.06亿元，同比增长17.8％，其中，工业技术改造投资141.26亿元，同比增长50.4％.
本报对广东多家银行的采访也例证，今年一季度中长期贷款主要集中在政府项目，1-2年期的短期贷款投向政府项目的亦有相当规模。
“一季度的情况是，大家都有资金，但可供选择的范围极为有限。除了政府类的项目，私营部门的项目贷款要么没需求，要么就是风险大，银行不敢涉足。所以大量的资金涌向政府类项目。”某股份制银行广州分行行长对本报说。
但是，经济复苏中最具活力的中小企业资金供应严重不足。据统计，我省中小企业实际融资总额仅约1.16万亿元，与2万多亿元的潜在资金需求相比，存在近1万亿元的资金缺口。全省发放贷款主要投入大项目和大企业，而一些面向中小企业的地方金融机构则倾向于票据融资，贷款增加相对较少，如城商类银行今年一季度新增各项贷款107.5亿元，其中票据融资为79.9亿元，占比高达74.4％.
此外，与外省相比，广东省短期及真正反映社会投资需求的中长期贷款仍显不足。记者了解到，按人民币口径，一季度广东短期和中长期贷款分别增加738亿元、1830亿元，占全部新增人民币贷款的14.0％、34.9％.广东中长期贷款出现可观增长，仅低于江苏省，但占比仍与其他省份存在差距，山东、江苏和浙江中长期贷款占比都在37％以上。而短期贷款则无论在新增量还是占比上都低于其他三省。
广东浙江境况相似 贷款进入实体经济并不多
进入二、三季度，信贷高速增长能否持续？能否继续拉动实体经济复苏？
中信证券研究部认为，预计二三季度随着基建项目的审批落实，信贷高增长仍将持续、结构有望优化。“目前基建类贷款提款占授信额度为1/3左右。后续基建项目将陆续进入开工期和提款期，预计二季度开始，基建类等中长期贷款仍将保持较快增长态势，保证信贷规模扩张及信贷结构合理。”中信证券研究员分析说。
问题是，即使信贷持续增长，企业从银行贷的钱是否会真用于发展实业，而带动经济持续增长？
中国银行私人银行（深圳）投资顾问陈波翀认为，在全球各主要经济体均陷入衰退之际，靠信贷投放推动的投资增长，短期看可以暂时扭转经济加速下滑的不利局面。但从长期来看，经济增长的关键因素还是微观主体的盈利预期，即企业的再生产冲动和居民的消费意愿。“除了看信贷数据外，我们更应该关注工业企业增加值的变化，或许企业利润出现拐点之后，经济回暖才会名副其实。”陈波翀说。
值得注意的是，一季度广东信贷增两成，虽然带来社会消费品零售总额平稳较快增长，但工业经济增速总体上仍处下行态势。1-3月，全省规模以上工业增加值3037.88亿元，同比增长0.9％，增速比1-2月提高0.1个百分点，比全国低4.2个百分点，比去年同期下降12.7个百分点。
长江证券通过近日在浙江地区的草根调研分析，由于对未来经济的担忧、国外需求趋于保守，目前企业并没有扩大产能、加大投资的欲望，以稳妥为上，所以得到的贷款仍然存入银行或拒绝，即除一部分作为运转资金外，其余贷款并未进入实体经济，产能过剩导致的民间投资难以瞬间扩张将会成为实体经济未来复苏高度的一大限制因素。这一现象在广东也存在，由此导致出口复苏的高度今年将有限。
珠三角率先复苏
在适度宽松的信贷支持下，一季度广东省工业经济运行初步出现刚性需求释放迹象。
表现之一，企业产成品库存减少，部分企业订单有所恢复。省经贸委提供的数据显示，1-2月，全省工业企业产成品累计下降2.8％，产品销售率97.90％，库存加快消化将为企业今年接单及生产运营留出空间。
表现之二，银行提供买方信贷服务政策，刺激了重型机械产品出口。“当前，由于部分国外采购商资金缺乏，厂家面临取消订单的风险，据调查，我省重型机械企业采用买方信贷的手段应对出口萎缩，稳住了一些出口订单。”省经贸委负责人说。
省经贸委负责人表示，我省部分行业已有回暖迹象，传统行业需求增长快于新兴产业，如一季度，广东省纺织业同比增长5.2％，纺织服装、鞋、帽制造业同比增长13.4％；食品制造业同比增长30.1％；造纸及纸制品业同比增长17.8％；医药制造业同比增长12.5％.
此外，全省石油和天然气开采业、有色金属矿采选业、农副食品加工业、石油加工、炼焦及核燃料加工业一季度用电量分别增长22.32％、17.90％、15.57％、4.30％；柴油销量也逐月回涨，中石化、中石油两大公司3月份的柴油合计销量环比2月份增长61.2％.
具体到广东各地区，广州、深圳、惠州、佛山、中山、肇庆等珠三角城市及梅州、清远和潮州等市，一季度工业增加值实现同比和环比持续增长。尤其值得关注的是，前两月工业增加值同比大降22.3％的东莞，一季度整体经济出现积极迹象，主要经济指标下行收窄，部分先行指标出现回暖迹象，部分指标止跌回升。
业内人士分析，东莞市的十亿元融资专项资金对企业发展促进作用明显，到今年2月底，该政策已成功帮助全市800多家优质企业融资158亿元。
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