春兰10年股价缩水10倍 昔日家电龙头黯然停牌

　　春兰10年股价缩水10倍昔日家电龙头黯然停牌

　　《IT时代周刊》记者／凌 峰(发自江苏泰州)

　　家电界一颗曾经光芒四射的星星游走在划落的边缘。

　　5月12日，*ST江苏春兰制冷设备股份有限公司(以下简称“春兰股份”)发布公告，“因连续三年亏损，上海证券交易所决定自本月19日起对公司股票实施暂停上市”。这意味着，为早期股民熟悉的股市“三驾马车”将首次阵容不齐。

　　最新财报显示，2007年，春兰股份巨亏3.15亿元。加上2005年损失2595万元，2006年亏损1.98亿元，已经达到三年亏损期限，按照证监会规定被执行停牌。并且，如果在下一个会计年度仍未扭亏，将直接退市。

　　面对亏损额的不断扩大，在春兰空调厂工作了十余年的张平(化名)非常怀念当年富裕的光景，“那时候，春兰员工的收入是普通市民的好几倍，员工下了班都不愿意脱掉工作服。”他告诉记者，1995年，他的月工资约为1280元，2003年降到850元，近几年工资一减再减，现在很多人都离开了，留下的大多是一些中年女职工。

　　据悉，春兰曾与长虹、海尔被喻为中国股市的“三驾马车”，如今股价，却从1998年最高的64.3元飞坠到目前的不足6元，十年缩水了十倍。即使考虑春兰在此期间多次拆股，但其摘牌前的股价仍是“三驾马车”中最低的。另外，引以为傲的春兰空调，在顶峰时期销量占据全国市场的半壁江山，现在不及竞争对手格力的十分之一。

　　家电老大为何陨落？

　　多元化失利的承受者

　　“是春兰集团的多元化战略拖累了春兰股份。”业内观察家指出。

　　1994年，春兰股份以空调为主业上市，同年，持股35%与母公司春兰集团合资生产摩托车；1998年，占有江苏春兰洗涤机械公司75%的股份，至2005年，春兰股份先后介入的项目已包括空调、摩托车、洗衣机、冰箱、汽车底盘和压缩机。

　　然而，以上业务均出现亏损。

　　“它除空调之外的一系列项目像蜻蜓点水，规模都不大，缺乏抗风险能力。如洗衣机和压缩机业务收入不足2000万元。”外界认为，造成春兰现状的主要原因是过急扩张，众多产业没有形成经济规模，反而拖累了空调主业的发展，让春兰股份“失血”过多。

　　然而，春兰股份和春兰集团方面均认为这是自己必然经历的阵痛。“多元化的思想没有错，企业要做大做强必须这么做。”春兰股份一负责人表示。而春兰集团董事长陶建幸在总结上市公司业绩下滑的原因时，也仅认为“战略只对了一半……预见性太强也有问题”。

　　10多年前，正是陶建幸主张当企业获取稳定利润的时候，就要开始寻找和培育新的增长点。他还预计，中国加入WTO后，单一化的家电企业将很难生存。

　　陶建幸是春兰的传奇人物。1994年，他将春兰从一个资不抵债的小厂发展成为中国最大的空调生产基地，进入世界空调七强。春兰老员工表示，现在的春兰集团是在空调厂的基础上发展起来的。目前，它以24.92%占有春兰股份控股权，在管理上，二者关系更是一脉相承。

　　“并非预见性太强。”一业内人士反驳，“他并没预见到空调进入普及期后，仍保持了多年的继续增长，如果春兰选择深耕，做强主业，不可能出现今天的局面。”

　　现在，春兰股份不仅要承受自己的战略失误，还要为春兰集团的多元化失利背债。

　　春兰股份年报宣称，“大量的费用结算遗留，是导致亏损的重要原因。”本刊记者了解到，春兰股份近三年，应收账款一直在10亿元左右。而作为兄弟企业的春兰销售公司每年留给春兰股份的欠款高达5亿到8亿元。

　　资料显示，春兰销售公司是春兰集团直属的专业营销公司。同时，也是春兰股份的第六大股东。

　　“实际上，春兰销售公司主营的卡车等业务都是春兰集团的产业，亏损的业绩使其缺乏偿债能力。”知情人士透露，春兰集团为偿债作了担保，可是，春兰销售公司的欠款却年年在递增。

　　渠道变革

　　“应该变革的时候没有变，不该变革的时候变了。”分析人士总结春兰的渠道失误，在家电行业，渠道握有绝对的话语权。尤其是空调业，更是一个只有渠道没有终端的行业。春兰股份的失误不但伤及自身，还错误地成就了两大渠道对手。

　　1987年，春兰率先推行“市场销售代理制”，那时许多商家都靠代理春兰空调发了家，其中包括今天的家电连锁大鳄苏宁电器。

　　随着后来的发展，中国空调业竞争变得激烈，相互打价格战，行业利润迅速下降。业绩不佳的春兰股份转向向经销商要利润，原来承诺的返利也没有兑现。而珠海的格力电器却乘势增加对经销商的返利，结果，春兰空调的经销大户全部倒戈，成就了格力的霸业。

　　从空调老大座位上退下的春兰，决定发展自己的网络。1997年前后，春兰投资10亿元，建立3000家星威连锁店。业内人士称，春兰当时是想把终端控制权从经销商那里夺回来，甚至希望将星威连锁发展成为家电大连锁。

　　计划以失败告终。自建渠道不但承受很大的成本负担，还得罪了经销商。“当时，各地经销商与春兰专卖店的矛盾很大，彼此形成竞争关系，后来，他们不向客户推荐春兰，反而卖利润更高的其他品牌。”一位春兰股份驻外销售人员说。

　　更为糟糕的是，春兰自己的专卖店出现了“吃里爬外”现象。该销售人士告诉《IT时代周刊》，由于回扣多，有的人暗中帮海尔、美的卖空调。春兰股份自己的业务受到严重影响，总部随之降低工资，于是，员工更多地依靠回扣，由此进入了恶性循环。

　　2005年，春兰股份的空调业务开始出现全面亏损。领导层决定在随后两年里，再次推行渠道改革，从“经销制”重新改为“代理制”。

　　然而，市场毫无起色。2007年，空调销量缩减到70万台。“现在，卖它的空调不赚钱，更重要的是，大家心存顾虑，积极性普遍不高。”浙江一经销商介绍，春兰以前实行代理制的时候，操作不规范，不顾经销商的利益，造成的影响至今还存在。

　　“渠道决策动摇了市场根基。”春兰股份内部人也承认。