继11月26日公布“家电下乡”招标文件、12月6日公布投标企业、12月20日公布中标结果，“家电下乡”政策试点逐步进入实质性阶段。联合证券认为，此次“家电下乡”政策，受益最大的将是冰箱行业。

　　“家电下乡”采取财政补贴、生产企业和流通企业招标的方式，将降低农民的购买成本，加快农村家电市场的启动步伐，我国家电市场将呈现难得的“城乡并举”局面，高端与中低端产品并行，进入持续快速增长时期，从长期看有利于家电行业的持续发展。

　　从此次中标结果看，中标的冰箱企业仅8家，冰柜企业6家，彩电企业6家，由于农民必须到指定销售网点购买指定型号的产品方可享受财政补贴，政策设置的门槛将加快农村家电市场的品牌集中度和流通渠道的集中度，有利于行业领先企业的持续发展。

　　此次“家电下乡”政策，受益最大的将是冰箱行业。冰箱在农村市场普及率较低，增长潜力最大，农村冰箱需求近年来已步入快速增长期，02-06年年均增长31.6%，政策的实施将促使增长加速，08年增长弹性较大，具体取决于政策的推进情况。

　　冰箱行业中具备品牌优势和在农村市场基础较好的企业将受益，海尔、科龙、美菱等此次入围型号均为10个。联合证券尤其看好青岛海尔(600690行情,股吧)受益于该政策的成长前景，科龙、美菱电器(000521行情,股吧)等也将受益。虽然对企业业绩的贡献是渐进的，但如政策推进顺利，在企业前期准备充分的前提下，08年即有望对企业业绩产生较大影响。

　　彩电在农村的普及率较高，但仍有一定增长空间，尤其是财政补贴将加快更新换代速度，这有利于国内彩电企业消化CRT产能，更顺利的推进产业结构转型。由于长虹、康佳、海信、创维、TCL等企业在农村市场的品牌和市场基础相近，将共同分享农村市场的增长，但该政策对企业短期内的业绩影响有限。

　　联合证券认为，“家电下乡”政策试点的效果和推进的进度存在不确定性。