投资要点：

    2007年1-8月家电行业运行状况：家电行业继续保持平稳增长，总体效益较好，2007年1～8月，我国家电行业共实现营业收入4,793.21亿元，同比增长30.05%；实现利润总额159.37亿元，同比增长58.34%；销售利润率为3.32%，比去年同期增长21.61%。

    家电龙头企业经营效益良好：2007年1～9月份，电子信息百强企业中家电类企业共实现营业收入3,656亿元，同比增长8%；实现利润总额174亿元，同比增长261%。家电龙头企业的利润增长远高于规模的增长。

    2008年中国家电行业将保持平稳发展：在2008年，虽然我国家电行业将面临原材料价格上涨和人民币升值等因素的负面影响，但由于旺盛的内需和产业结构调整，我国家电行业将保持平稳发展。

    家电行业投资策略：2008年我国家电行业的投资机会仍在空调行业，冰箱行业可能将成为新的增长点。2008年家电行业将继续整合，强者愈强，继续关注白色家电行业龙头上市公司格力电器(40.10,0.00,0.00%,股票吧)(000651)、青岛海尔(19.09,0.34,1.81%,股票吧)(600690)和美的电器(34.00,0.00,0.00%,股票吧)(000527)。

    估值分析：与国际市场同类家电行业上市公司样本相比，我国国内市场家电行业上市公司的市盈率估值偏高，但考虑到目前我国家电行业上市公司在行业中的地位和较好的成长性，在国内市场的市盈率相对较高还是比较合理的。

    投资建议：2008年，我国家电行业虽然面临原材料价格上升，人民币升值等不利因素，但旺盛的内需和行业内部整合将维持行业保持较高的景气度，行业的利润水平仍将平稳。目前，我国家电行业上市公司的平均市盈率高于沪深两市全部A股和沪深300(5140.000,6.44,0.13%,股票吧)的市盈率。综上所述，我们审慎地给予我国家电行业的投资评级为：

    未来十二个月内，中性。

    一、2007年我国家电行业运行状况

    1、盈利增速明显高于收入增速

    我国家电行业在2007年继续保持平稳增长，总体效益较好。根据国家统计局公布的数据：2007年1～8月，我国家电行业共实现营业收入4,793.21亿元，同比增长30.05%；实现利润总额159.37亿元，同比增长58.34%；销售利润率为3.32%，比去年同期增长21.61%。

    可以明显看出，我国家电行业在2007年的利润增长速度远高于收入的增长速度。这主要是由于2006年以来我国家电企业普遍加强了财务管理，通过精简渠道等方式提高了企业盈利能力。进入2007年，白色家电行业特别是家用空调行业的总体经营环境好转，盈利增速加快带动了整个家电行业盈利状况好转。

    2007年，由于产品价格和销量齐升，国内白色家电特别是家用空调生产行业的经营效益持续向好。其中：家用空调行业在2007年1～8月共实现销售收入1514.10亿元，同比增长35.32%；实现利润51.66亿元，同比增长109.00%。