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首个PE协会成立本土私募股权基金迎来春天

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2007年09月17日 07:20

赵丽霞

筹备近3个月，中国首个私募股权投资基金协会昨日正式在天津揭幕，中国人民银行副行长吴晓灵任该协会顾问。业内人士对此普遍认为，协会成立的里程碑意义非常明显，它意味着PE在中国开始正式被认可。

    从“洞穴”中走出

    “不再偷偷摸摸了。”谈到该协会的成立，一位PE(Private Equity 私募股权投资基金)行业资深人士笑称。

    该人士告诉记者，从2000年，本土PE逐渐开始发展。当时随着大牛市的走高，一些感觉资金不安全的投资者开始从证券市场转行做PE。但当时普遍的资金规模只有两三千万元。

    “很多时候都只能偷偷摸摸干。”据其称，当初找项目都很低调，很多时候是通过朋友介绍投资项目。没有成熟模式，没有政策支持给PE造成很大困难。他当初看好的一家公司就是因为政策限制，无法以公司名义出资入股，最终只能以自然人名义进行投资。

    但很快，这个曾经低调的群体开始频繁现身于各大投资沙龙、创投论坛。

    大摩同盈董事杨红志是记者曾在多个创投论坛遇到的老面孔。他告诉记者，PE往往接风投最后一棒，做拟上市公司股权投资。多参加一些活动多接触一些风投能找到更多投资项目。

    “这在以前根本是不可能的事。”杨红志称。第一个私募股权基金协会的成立意味着PE在中国正式被认可。因为私募股权投资对打开融资渠道、规范市场是有好处的。

    渴望平台

    在记者采访过程中，平台是PE们强调最多的关键词。而不少市场人士认为，促进PE发展需要一个能沟通企业、PE、VC(风险投资)的组织者。

    记者在2007中国创投融资发展高层论坛上注意到，超过100家中小企业带着项目寻找资金，现场气氛热烈，但最终成功对接的寥寥无几。

    杨红志则吐露了作为PE的困惑，他告诉记者，企业找项目，PE、VC找资金，但是中间欠缺沟通的桥梁。

    “天津股权投资基金协会的成立应该会为解决这一问题提供平台。”一位在国内某创业投资公司工作的人士告诉记者，现在不少PE是靠着主动上门找VC接手项目。而需要资金的中小企业、PE、VC之间缺少有效的沟通平台。

    记者注意到，吴晓灵此前曾多次强调，目前在中国，内资和外资私募股权基金投资比例约为1：9，中国的人民币私募股权基金有巨大的发展前景。

    “如此巨大的市场需求，需要释放信息的平台。”上述创投业人士称。

    央行鼓励

    与PE命运相连的还有中国人民银行副行长吴晓灵的身影。其于昨日正式成为中国私募股权基金协会顾问。而此前，吴晓灵多次在公开场合称要积极支持私募股权投资在中国的发展。

    2006年12月30日其在天津“产业投资基金座谈会”上曾提出“私募股权投资基金是发展资本市场中的重要力量，能培育优质的上市公司资源。几乎同时，他在渤海产业投资基金的成立仪式上表示，要建立多层次的资本市场，为私募股权基金松绑。”

    今年6月，吴晓灵在中国企业国际融资洽谈会2007并购年会上又明确提出“目前中国应更多地发展私募股权投资基金”。据其称，场外市场和私募股权市场是企业出生到企业成长过程当中不可缺少的一种融资方式。

    9月6日的2007中国私募股权基金高峰会上，吴晓灵再次公开表示，发展人民币股权基金已初步具备条件。

    昨日的成立仪式上，吴晓灵再次强调“发展人民币股权基金具有相当重要的现实意义”。

    业内人士认为，吴晓灵特殊的身份以及反复强调正释放出某种信号。

    “目前仍以银行间接融资为主导的融资体系显然需要拓宽直接融资渠道。”中央财经大学金融研究中心主任郭田勇称，虽然目前股市发展快，但以资本市场为主导的直接融资规模在社会融资总量中，只占不到20%的份额。

    “发展PE也是构建多层次资本市场的需要。”他还称。目前全流通问题也解决了，多层次市场正在形成。国内巨量的资金需要寻找出路。

    本土化的担忧

    虽然面临万千“宠爱”，但也有市场人士认为，PE本土化后还有许多方面需要完善。

    “国内不少PE只是伪PE。”杨红志告诉记者，国内PE在近几年刚刚才产生，目前虽然政策法规在慢慢健全，但很多本土PE不是真正的私募股权投资，而只是券商性PE，例如从中金分离出的一部分从事PE业务的鼎辉投资。

    “虽然在项目资源上会有优势，但其实他们并没有规范性的资格。”杨红志称。

    而另一位具有外资背景的PE告诉记者，从国外经验来看，券商做PE不仅要面对监管层更严厉的“审查”，而且由于券商投入自有资金，在操作直投项目上市时有可能会出现“过度包装”的倾向。这也是监管层一直迟迟未开放券商直投业务的顾忌所在。

    记者注意到，目前国内100多家券商中，只有中信证券刚刚取得了直投业务资格。

    而另一位业内人士也表达了对PE本土化的担忧。

    “是否能真正给公司带来改变，还不一定。”该人士认为，大多PE见到高收益率一扑而上，但以短期投资利益为诉求的PE能给上市公司带来多大实际价值，对公司持续发展有多大帮助还有待考验。而不仅仅只是上市后套现。

    “所以需要一个行业自律组织。”郭田勇告诉记者。不同于面对全社会公开募集的证券投资基金，所以对私募基金应该放低监管标准。但投资者利益同样需要保证，所以PE的未来需要发挥行业性的自律。

来源：北京商报

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