8月份中国CPI同比上涨了6.5%，创出11年新高。肉类价格与去年同期相比上涨49%，推高食品价格水平整体上涨18%。

现在，投资者们担心中国央行不久将进行又一次加息。在此之前，中国央行自年初以来已经连续四次加息。但是，考虑到中国经济在今年第二季度的增长率高达12%，即便中国央行再次加息恐怕也很难马上放慢经济发展速度，对于同样火暴的中国股市，再次加息恐怕也同样无济于事。

不管使用的词汇多么委婉，经济过热似乎已经成为事实，其可能产生的后果和负面影响正在显现。物价上涨只是经济过热的表面现象，深层次的问题会逐渐显露出来。一方面是低收入者的生活，另一方面，物价上涨势必会引起工资上涨，中国的公司企业将会面临着越来越大的工资上涨压力。

事实上，从许多国家的经历看，物价上涨幅度一旦超过5%就很难控制。尽管中国政府可以通过直接行政干预控制物价上涨，但也仅仅只能限于少数商品。单纯控制猪肉涨价并不难，但要控制全部商品的价格就是另外一回事了。

中国本轮物价上涨看似是由猪肉涨价所引发，但真正的根本原因是负利率政策，自2004年5月以来，中国实际存款利率就一直为负。负利率是推高中国房价和造成股市泡沫的根本原因。目前人民币一年期存款利率为3.60%，但前8个月中国CPI却高达3.9%，即使不考虑利息税的影响，中国目前实际利率仍然为负0.3%。负利率在任何国家都是不正常的现象，尤其在中国经济飞速增长的情况下长期坚持负利率政策更是不正常的现象。

扭转这一局面的唯一措施就是加息。按8月份CPI高达6.5%和利息税5%计算，中国理论上的加息幅度应该在3.225%，只有如此，实际利率才能变负为零。也就是说，中国要想让货币政策充分发挥效果，利率水平应该比目前翻一倍。

但这种情况似乎完全不可能出现，理由很简单。这么大的加息幅度肯定会使中国经济紧急刹车，而股市泡沫和房地产泡沫也会随之破裂。因此，中国央行接下来能够做的实际上也很简单：按常规温和加息一次，或是再一次上调存款准备金率。投资者其实大可不必担心（本文来自www.fool.co.uk网站，原文作者是DavidStevenson，编译时略有删节）。

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