李东生的改革，目前还徘徊在“鱼”上晃荡，还未切入“水”的层面。

    2007年7月4日，《福布斯》中文版发布了中国上市公司最差老板榜单。TCL公司的老板李东生入榜。

    毫无疑问，李东生之所以上“黑榜”，是他下的最糟糕的一步棋——并购法国汤姆逊公司(Thomson)之故。

    吞下苦果

    2004年1月29日，TCL与法国汤姆逊集团合资组建全球最大彩电企业--TCL-汤姆逊电子有限公司(TTE)。作为TCL历史上最重要的一次合资成果，李东生称之为“泰山项目”。而背负这座“泰山”的“蚂蚁”就是TCL集团(5.44,-0.04,-0.73%)旗下的香港上市公司TCL国际控股有限公司(TCL国际)。

    之所以把TCL国际的此次合资行为喻为“蚂蚁背泰山”，是因为它与合作伙伴相比，实在太“渺小”了，但又在合资公司中取得了绝对控股地位。合资之前的2003年，TCL国际的销售收入仅为16.5亿欧元，而汤姆逊的年销售收入达102亿欧元，为全球第四大消费电子制造商。但对汤姆逊须“仰视”的TCL国际，控股67%成为大股东，而汤姆逊仅占股33%。“中西合璧”的TTE，一度成为中国民族制造企业叩开国际化大门的典范。

    然而，两个18个月过去之后，TCL在欧洲市场全面陷入被动，资金、人才、技术、管理、品牌、渠道等一系列问题全部摆在李东生和TCL面前，TCL在欧洲“水土不服”，亏损节节攀升。

    根据TCL多媒体年报，2004年底，欧洲业务亏损只有几百万元；2005年底亏损升到5.5亿元；截至2006年底，TTE欧洲公司的“未弥补亏损”已经突破33.45亿。

    也许是李东生太渴望国际化的成就，把企业的赢利法则摆在了第二位。这不能不说是一个致命的错位，但犯错的并非李东生一个。

    联想并购IBM，在过去的4年累计亏损超过10亿美元。明基并购西门子时，西门子的亏损额高达5亿欧元。李东生们把跨国并购之路作为打开国际化大门的捷径，殊料事与愿违，反而使自己陷入了国际化的“迷宫”。

    那么，李东生为什么会吞下这样一枚苦果呢？归纳起来，诸如：缺乏国际化生存经历，缺乏对并购国家相关法规的深入了解；东西方文化和价值体系发生冲突；缺乏经验丰富的执行团队。更重要的是，TCL的“家长式企业制度”成为了公司在通往国际化道路上受挫的深层原因。

    2002年4月，TCL集团实施了股份制改造，并启动整体上市计划。截至2006年6月30日，TCL集团的第一大股东惠州投资控股持股比例仅为12.84%，高管层及工会合计持有的股权超过15%。至此，TCL管理层不仅实际控制了企业，还掌握了相对控股权。

    重新部署

    吃一堑，长一智，吞下苦果的李东生，对TCL的国际化业务进行了重新部署。

    首先，对TTE欧洲公司进行清算，并重新启动新欧洲业务。2007年上半年，TCL完成了亏损的原欧洲业务的清算工作。至此，公司不再承担自2006年10月开始的重组所产生的任何债务。TTE关闭之后，欧洲区的销售大幅度下降，公司在欧美市场的出货量大幅下降57%至115.3万台。这样一来，整体运营亏损与去年同期相比大幅下降69%。