| 发布时间：20070910 作者：张邦松 转载出处：《新世纪》周刊 录入：龙珊 |
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作为第一只从海外资本市场退市的中国概念股公司，TOM在线为重整旗下业务可谓用心良苦
当越来越多的国内企业试图在海外资本市场占据一席之地时，李嘉诚旗下的TOM在线却选择了离开。9月3日上午，TOM在线正式从香港创业板退市，并将于9月6日在美国纳斯达克市场撤销上市地位。TOM由此也成为第一家在海外上市并退市的中国概念股公司。
TOM集团在今年3月就已经向香港联交所和纳斯达克提出退市申请，当时的公告称，由于旗下公司TOM在线计划进行大规模业务重组及拓展，担心由此带来短期的发展不确定因素可能造成股价大幅波动，因此选择将TOM在线进行私有化，避免因独立上市而带来的短线压力。TOM集团计划以每股1.52港元的价格回购股票，私有化总共涉及资金达15.7亿港元。
私有化退市对于中国证券市场非常罕见，因为上市公司资格对于大多数公司来说，是一种稀缺资源。但在成熟的资本市场，私有化退市现象却很普遍：2003年1月至6月间，香港联交所有11笔将上市公司转为私有的收购交易被列入议程，而同期仅有17家新公司在香港上市，发生于去年的“哈啤争夺战”最终也是以哈啤私有化谢幕。
TOM在线是李嘉诚帝国第五家被私有化的上市公司，这说明对深谙资本运作之道的“超人系”公司来说，资本市场只不过是一个应用随心的工具而已。
TOM在线隶属于李嘉诚实际控制的TOM集团旗下上市公司。虽然名为互联网公司，但TOM在线主要依赖的收入来源却是SP(无线增值服务)，该业务一直占据了其收入九成左右的份额。如2007年第二季度的财报显示，TOM在线的SP业务收入为3024万美元，占总收入的87.9%。
但是过分依赖SP服务也给TOM在线带来了致命的后果，那就是当中国政府在2006年开始着力监管SP市场的不规范行为时，TOM在线的业务遭受了沉重的打击。
与此同时，TOM在线的其他业务也显得前景叵测。门户网TOM.COM一直都对赢利贡献甚微，被认为颠覆传统通信方式的TOM－Skype由于中国产业政策的限制未能施展拳脚，而被TOM在线寄予厚望的电子商务平台ebay易趣却给其带来巨大亏损，财报显示，这一业务在2007年第二季度为TOM在线带来了395万美元的亏损。
“这导致TOM在线股票在资本市场长期低迷。”赛迪顾问互联网研究中心咨询师何潇对《新世纪周刊》说，他认为投资者的不认可，是促使TOM集团对其私有化的重要原因。
一般而言，控股股东提出私有化的动机不外乎以下几种：一是资本市场已经无法为其完成筹集资金的任务；二是不愿意高额利润与他人分享；三是不堪忍受一个公众公司必须的信息公开披露以及重大事项与众多股东沟通等要求；四是为实现做大做强、提高竞争力的目标，上市公司与控股母公司有资产整合、业务整合的根本需要。
“除了对投资者的态度感到失望外，TOM在线选择主动退市，说明它对自身的业务前景还是比较看好的。”何潇说。
就在TOM在线股票因退市而被停止交易后的8月30日，身兼TOM在线与易趣网两家公司CEO的王雷雷在易趣网新平台亮相发布上首次披露了TOM在线退市后的重组计划，易趣网、SKYPE、无线及Tom.com门户网站四大业务将被分拆成四个独立公司。
“李嘉诚系的投资风格大多属于典型的周期性操作，很难相信TOM集团明知道SP业务会一败涂地还会拿出15亿现金来私有化TOM在线，这是说不通的。”一位互联网资深人士认为，TOM在线退市实际上传递的是一个积极的信号，那就是SP业务下一波繁荣的曙光已经出现。或许单纯的SP概念已经不再受到市场青睐，然而综合了传统媒体与网络、无线增值业务的TOM集团，仍然可能成为下一波传媒热潮当中的宠儿。
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| #1 坛友 发表评论于 2007-9-11 6:29:00111602 |
你在说梦话吧，说你什么好呢？
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| #2 坛友 发表评论于 2007-9-11 8:04:00111603 |
我觉得楼上的所说差矣。
文章分析的的确有道理。
TOM绝对是把拳头收回来，为的是再打出去。
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