一些投资者已�对雅虎公�(Yahoo! Inc.)失去了�心，如今他们或许�等更长的时间�能看到雅虎股票有所起色。

　　雅虎今年6月任命了新的首席执行长(CEO)，并在今�开始对公�的�展战略进行全�的评估，以便在日新月异的互�网广告市场中准确定�，与谷歌(Google Inc.)等竞争对手一决高下。

　　如今，雅虎的这一行动开展过�。�知情人士�露，现在看�公��太�能进行大规模�组。

　　当雅虎今年7月公布第二季度利润下�，并下调了2007年全年预期时，公�新任CEO�致远(Jerry Yang)对分�师表示，他打算在之�100天左�的时间内为公�制定一项长期战略计划，如有必�还将对公�人员�组织结构进行调整。

　　最近几年�，谷歌因�索引擎相关广告实现了飞速�展，它所�得的�功令雅虎黯然失色。由于管�缺��点，雅虎备�指责，而且它还错失了在视频�社交网络等高速�展的互�网新兴领域施展拳脚的机会。��广告商�断增加在其他网站上的广告投放�，雅虎的收入增速出现下�。

　　雅虎股价在过去12个月中下挫了约15%，上周五下跌1.6%，收于23.76美元。

　　�致远7月份时曾表示，没有什么��改�的东西，我们必需快速行动。他承诺公�到秋天将有所起色，说完便淡出公众视线，甚至拒�了业绩�布�的例行采访。

　　知情人士�露，整个�季�致远一直在积�地对一个领域进行评估：公�近几年花费巨资建立起�的网络�索广告业务。这些知情者表示，根�公�高级管�人员就此讨论的情况�看，雅虎�能会把�索引擎广告业务（在�索结果�放置简短的文字广告）外包给谷歌或微软(Microsoft)。其中一�知情者表示，雅虎曾与谷歌��这个想法。

　　如果这一想法�为现实，雅虎年收入�能会立�增加数亿美元，因为�总部�于纽约的Majestic Research Corp.的数�，以谷歌为例，其客户�次�索带�的收入大约比雅虎高出40%。而且外包�作方还将�雅虎支付一次性费用，�者的���本�资本支出也将相应�少。

　　但一�知情人士表示，�致远认为雅虎必需�为“市场�销�作系统�，能够为广告商�供全�的互�网广告选择。�一�知情者称，目��索引擎广告�美国互�网广告的40%，如果雅虎把这一业务外包出去，它�能会陷入困境。这些知情人士�露，有关外包�索引擎广告的讨论现在已��温。

　　公��太�能进行�大战略调整的�景也在考验一些投资者的�心。投资基金公�Integral Capital Partners的董事总��格伦?�切尔(Glen Kacher)说，今年8月与雅虎管�层会��，我们认定管�层并没有考虑采���性的举措，但这是他们��市场地�所必需的。Integral Capital Partners旗下管�超过5亿美元的资产。

　　�切尔认为外包�索引擎广告业务�以使雅虎借助其他公�的强大盈利能力。�切尔称，在8月中旬与雅虎总���?德克尔(Susan Decker)�首席财务长布雷克?乔根森(Blake Jorgensen)会�之�，Integral出售了手中�有的所有雅虎股票。�过，他拒��露所�股票的数�。

　　广告雅虎�言人在一份公告中表示，�致远和德克尔正致力于对雅虎的��模�进行�大调整，并把工作�心放在一些关键性举措上，这些举措将会改善公�的业绩，并巩固其作为广大消费者�广告商�出版商中最开放�时也最具活力的网络会所的地�。

　　由于没有什么大胆的举措，�致远的其他措施�能看起�更加平淡无奇。雅虎公��请了旧金山咨询公�Stone Yamashita Partners为其对制定战略的深度�考�供指导，�时帮助新管�团队进行磨�。公�高管今年�天�周五都会举行�现场会议；作为上述战略咨询内容的一部分，高管们还加入了以�业文化等为主题的委员会。

　　�知情人士�露，�致远在公�内部淡化100天时�的��性，到下个月这一期��将结�之时尚未计划对外宣布�大战略消�。

　　雅虎的调整进程还有�能造�其他结果：削�部分业务。拥有250至300�员工的雅虎音��务(Yahoo Music)也许将�为削�对象之一，其付费订购�音�业务或许将大规模整改或将被关闭。知情人士�露，总体�说雅虎计划调离部分员工，并将冻结部分��，但预计�会造�大批人员下岗。

　　有人预计，�致远�能会�主页�电�邮件�财�新闻网等能够�引外部用户的业务增加�利用的资�，而���视新闻网站等业务，�者多是��用户从雅虎网站的其他部分链接至此。

　　雅虎管�人员一直在暗示，公�计划在其广为使用的电�邮件�务中加入社交网络功能，以此�增加使用率。德克尔在7月份的一次电�会议上�分�人士表示，拥有约2.5亿用户的Yahoo Mail是该网站最大的潜在社交网之一，也是他们积�寻找开�途径的领域。

　　雅虎还宣布了其他调整，如�用Knight-Ridder�首席执行长希拉里?施奈德(Hilary Schneider)监管公�的广告销售业务，此外，它还把�索业务团队和图形广告销售团队进行�并。上周二，雅虎宣布拟出资3亿美元收购互�网广告公�BlueLithium，此举旨在进一步扩大其在线图示广告业务的势力范围。

　　有些投资者�然抱有希望，他们相信投资雅虎长期�看几乎�会有什么�失。预期中的调整以�对��执行的愈加�视最终会�高雅虎的财务业绩。

　　人们期待已久的对雅虎�索广告系统的调整已是���效，这项�为“巴拿马项目�(Project Panama)的计划�高了�次客户�索�为公�赚得的相关业务收入。截至上一季度，雅虎在全�范围内共拥有用户4.63亿，这对公��说�味�一个�转化为广告收入的庞大市场。

　　�尔斯登公�(Bear Stearns Cos.)分�师罗伯特?派克(Robert Peck)在上周的一份报告中谈到，对那些愿�等待雅虎的�展举措显示出积��效的投资者�说，我们相信雅虎股票的风险回报率还是有�引力的。

　　还有些人则把�押在了收购交易上。这些投资者认为雅虎股价将一路下滑，总有一天会跌至�个低点，让收购者有兴趣以高出现有股价很多的报价将其收购。派克表示这样的收购溢价�是��能，并指出这也正是他将该股评级维�于“强于大盘�的原因之一。派克还谈到，微软�能�为雅虎的潜在买家。

　　知情人士表示，近年�雅虎就�并部分业务事宜与微软�时代�纳公�(Time Warner Inc.)�新闻集团(News Corp.)以�eBay Inc.举行了��深度的讨论，但未能达�任何交易。其中一�知情者�露，眼下这类谈判似乎趋于平�。