第二批试点发行在即资产证券化试点将再度启动债券滚动报道

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第二批试点发行在即资产证券化试点将再度启动债券滚动报道_中国经济网——国家经济门户

第二批试点发行在即资产证券化试点将再度启动

2007年08月27日 08:52

高璐

    记者了解到，自去年三季度管理部门暂停资产证券化产品发行上市之后，新一期的资产证券化产品试点发行将在近期启动。而工商银行和浦发银行以普通商业贷款为基础发起的证券化产品(ABS)有望拔得头筹。

    在多位接受记者采访的市场从业人员中，对新一期资产证券化试点的推行前景多持喜忧参半的观望态度。因为最近一期国开行07开元的流标，让不少银行对于推行资产证券化是否存有市场需求持怀疑态度。但多位券商研究机构的分析人员指出，从央行强调通过金融创新继续推行信贷资产支持证券试点工作，第2期试点时隔一年后的再次启动，以及国内银行由美国次级债“蝴蝶效应”中得到的启示来看，作为防御、转移银行系统集中风险的最基础工具，资产证券化产品市场的发展规模和规范程度将在今年加快脚步。

    第二批试点发行在即

    据消息人士透露，第2批资产证券化项目试点将在近期试水，浦发银行和工商银行的准备情况在试点银行中均排在前列，而日前浦发银行在日前的公告中表示，发展资产证券化业务已获得监管当局的许可，首批信贷资产证券化产品将于近日推出。据此前公开信息显示，新批规模初步限定为600亿元，试点机构可能扩大到六七家，同时发行产品的种类也将较前期有所增加。

    有知情人士告诉记者，第2批试点中，各银行选取的标的各有不同。同第一次试点时一样，建行准备以住房抵押贷款作为基础资产发起证券化产品(MBS)；民生银行则准备以商业物业作为基础资产发起证券化产品(CMBS)；而浦发、工行等大部分银行都选择做普通的商业贷款作为基础发起证券化产品(ABS)。

    但不久前，总额不超过80.56亿元的国开行“2007年第一期开元信贷资产支持证券”以发行失败告终的冷遇，也为有意推行资产证券化的银行带来不可避免的担忧。多位接受记者采访的业内人士表示，虽然目前资产证券化还没有进入大规模推广与发展阶段，市场和主体不成熟所引发的推行过程中的阻力也不可避免，但随着第2批试点的启航，试点机构和产品的扩容，资产证券化产品在银行间市场的影响力也将随之放大。此前人民银行在信贷产品创新座谈会上再次强调，将继续推进信贷资产支持证券试点工作，开发将间接融资转化为直接融资的工具。

    国信证券固定收益部分析师皮敏指出，与第一批试点相比，第2批即将面世的资产证券化试点无论从产品本身，还是所处市场环境来看，都较前期有所改善。“其中最重要的是目前市场环境非常好，资金面充裕的基本面基本稳定，市场利空基本出尽，机构投资热情高涨，资产证券化产品在这段时间推出可以起到丰富投资品种的作用，同时不至于面对无人问津的尴尬处境。”

    工行债券交易员夏晓辉认为，银行本身从产品上也加以改进，信贷资金的来源较从前的范围明显扩大，并且多选在经济发达地区，偿付能力明显提升；考虑到目前国内正执利率上行空间，利率风险受到投资机构的关注，所以从今年国开行开元第一期ABS起，产品设计开始启用浮动利率定价。同时，扩大投资者范围也在有关监管部门的考虑当中，有消息显示，保监会可能对此前规定的保险公司不能投资无担保产品逐步开启“绿灯”，此举将不仅能够帮助资产证券化市场填补买方需求缺失，同时也为无担保公司债的发行打下坚实基础。

    此外，为进一步增加资产证券化这一金融工具对银行业的吸引力，国税总局此前也表示正拟出台相应的税收优惠政策。据悉，交易所也正在积极推进各项制度建设，力求进一步拓展资产证券化市场。深交所目前已经将资产证券化产品的转让时间由收市后半小时拓展到全天至下午3点30分，成为深交所交易时间最长的品种及唯一由管理人提供双边报价的挂牌产品。上证所则有意将资产证券化产品交易纳入该所近期推出的具有做市商功能和融资融券功能的固定收益电子平台。全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司也已经设计了适合资产支持证券发行和交易的债券综合业务系统，可以承担试点扩大后更大规模的资产支持证券的发行和交易。

    专家指出，现阶段要想加速资产证券化市场的发展，除了放宽资产支持证券投资范围的限制、加大其信息披露的力度之外，还需要采取通过改善交易机制、允许回购融资等手段改善其流动性、建立完善的信用体制、引如降低投资资产支持证券的税收和市场交易成本等等措施，利用更多综合的手段来推进信贷资产支持证券试点工作，开发将间接融资转化为直接融资的工具，从而推进资产证券化的进程。

来源：全景网络－证券时报

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