近日，三联商社(600898)被大股东三联集团连续“减持”——或被法院司法执行，或主动减持。业内人士分析，三联商社本身经营业绩堪忧是大股东频繁“变现”的原因。三联商社2007年第一季度财报显示，净利润亏损407万元，每股收益亏损0.0187元，同时预计中期累计净利润可能下降100%以上。证券分析师认为，三联将面临卖壳或重组的危险。

　　为何作为国内家电连锁企业第一家上市的公司，第一家尝试网络营销，第一家开始做直营店的连锁企业会病入膏肓？

　　重组“郑百文”留下后患

　　2003年7月18日，三联商社通过原郑州百文股份有限公司(集团)的重组成功借壳上市，成为中国家电流通业第一家专业家电连锁上市公司。虽然赶在了连锁企业的最前面，但三联集团却是在巨大的时间、金钱代价下，完成重组郑百文这个资本难题。

　　一份公开资料显示，在1999年破产的郑百文有效资产不足6亿元，亏损超过了15亿元，拖欠银行债务高达25亿元。

　　郑百文的巨额债务也为三联商社留下了隐患，并为此付出了很大的代价。

　　在脱胎换骨的新百文中，三联商社将起家的家电零售业搬到了上市公司，总计2.5亿元的资产置换帮助郑百文实现了重组后第一年的开门红。但三联商社上市后，业绩持续“缩水”。公司公布的2006年度年报显示其净利润同比下降95.1%，而今年第一季度更是亏损。

　　中信建投证券分析表示，三联集团出面重组郑百文，几乎投入了所有能够投入的资金与资源，暂时保住了郑百文的上市资格，自己也换来了一半的流通股。但是当三联集团想要卖出持股变现时，三联商社的股价却开始一蹶不振。郑百文留给三联商社的只是沉重的负担。