资本市场：长虹为什么这样“红”？

2007年08月14日16:45 来源：上海证券报

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　　从目前四川长虹产业整合后资产质量（或资产的含金量）的提高及拥有的四大企业核心竞争能力来看，未来长虹的多元化利润增长是可以延续的。但是，资本市场投资者也许会问：长虹对未来增长的信心来自哪里？不是别的，恰恰是长虹对现有的企业资源优势具有很强的融合和整合能力，这些资源优势构成了长虹对自己未来增长的自信力。

　　传统产业稳定增长新产业快速增长

　　目前，长虹的主营收入和利润增长结构体现为：彩电和空调产业维持稳定增长，新产业在快速增长，在传统产业所占主营收入比重逐步下降的同时，新产业的贡献度在进一步上升。从目前看，长虹的CRT仍在赚钱，背投电视也在赚钱，这部分盈利能力是可保证的。同时，长虹在平板电视机上的盈利能力正稳步提高。在2006年，液晶电视已实现盈利，等离子电视也实现了止亏。而今年中国第一条八面取的PDP模组项目的投产及收购Orion PDP公司，这些都将提升长虹在平板显示领域里的核心竞争力。另外，空调业务也处于稳定增长之中。这表明，这两大传统产业的市场竞争力得到了进一步稳固。

　　从目前看，长虹彩电产业的整体盈利能力将继续呈现“稳中有升”的良性发展趋势，空调产业利润增长稳定，彩电、空调业务仍是2006年度长虹在所有业务中主营业务利润率水平最高的业务单元，传统产业将继续为长虹提供稳定的利润来源，并为长虹的未来利润增长提供了扎实的基础。

　　新产业的快速发展，这是目前长虹的一大亮点。其中，新产业中的IT产业、通讯产业等快速增长，更是让人刮目相看。例如，长虹佳华在2006年实现销售收入32亿元（同比增长28%），预计2007年可继续保持增长势头；国虹通讯在2006年手机销售收入已超过16亿元；长虹网络、长虹信息也将继续保持快速、良性增长。

　　从短期来看，长虹控股的美菱电器的快速发展更值得关注。数据显示，美菱在今年一季度实现营业收入7.19亿元（同比增长41.5%），净利润685.44万元（同比增长61.1%）。同时，投资3.5亿元、年产200万台冰箱的长虹美菱工业园一期建设目前已建设投产，二期扩能工程也已于今年上半年开工建设，预计2007年底将建成投产。届时，美菱将形成年产500万台的冰箱产能，打造亚洲单体最大的冰箱制造基地。这表明，目前美菱电器已进入到快速发展阶段。

　　美菱的规模快速扩张及盈利的高速增长，都将直接增强目前和未来长虹的盈利能力。

　　由此可见，传统产业的稳定增长和新产业的快速发展，可以保障长虹维持目前多元化利润增长趋势，打造长虹以核心产业良性发展为基础的多元化发展格局。相对而言，目前长虹所拥有的其他资源优势，将给长虹的业绩增长“锦上添花”。因此，观察和分析长虹的其他资源优势对业绩增长的潜在影响，同样不容忽视。

　　与微软等战略投资者合作拓展发展空间

　　长虹与国内外优势企业进行战略合作，这也是四川长虹拥有的资源优势之一。长虹引入微软作为战略投资者，这一资源优势对长虹发展的积极影响已引起了资本市场投资者的广泛关注。

　　对长虹来讲，与产业链上下端的国内外优势企业进行技术、市场和渠道等多方面的战略合作，将有利于长虹进一步整合外部资源，实现市场共享、人才共享、技术共享和资源共享，长虹也将在相关多元化产业（尤其是新产业）快速发展中赢得先发优势，并全面提升长虹在信息家电领域内的核心竞争能力以及长虹品牌的市场影响力。

　　事实上，长虹一直在寻求与国内外优势企业之间的业务合作。早先，长虹曾先后与微软、AMD、中国电信、华为、盛大和阿尔卡特等国内外知名企业结为战略合作伙伴关系。

　　现在，长虹又与微软合作开发家庭数字娱乐项目，双方在数字媒体领域开展长期的战略合作，可以实现“软硬互补”，这将有利于全面融合各自在技术、产业和市场等方面的竞争优势。目前，长虹是作为与微软进行战略合作的国内唯一一家家电整机企业，这一项目仅仅是双方深入合作的一个开始，但对长虹全面转型“3C”产业及提升其在信息家电领域内的竞争能力意义深远。

　　日前，长虹在与微软进行了多年合作之后，又引入微软作为其战略投资者。尽管微软入股长虹的股权比例并不大，但这是一个重要的信号，长虹有可能在今后还会继续引入其他的重要战略投资者。

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