在日本对外投资总额大幅增长的同时，日本对华投资在2006年却比上年明显减少。这一增一减究竟出于什么原因？笔者同意“存在着政治、经济、安全等方面的复杂原因”的说法，同时笔者认为，我们还应分析一下日本企业的心理。

在政治方面，虽然近两年中日政治关系趋向改善，两国领导人达成了建立“战略互惠关系”的共识，但不能低估过去几年中日政治关系乃至国民相互感情遭到破坏和损伤的程度之深、危害之大，至今两国政治关系依然“脆弱”。为使两国关系和国民之间的感情真正得到修复，尚需作出很大努力。

日本对华投资减少，在一定程度上正是近几年来中日“政冷”的后遗症所致。对于经济界来说，由于多年“政冷”使日本企业感到“心寒”。日本政府有关部门和某些学者、媒体夸大在中国投资的政治风险，有些人则鼓吹应采取所谓“中国＋1”的分散风险策略，就是将一部分直接投资转移到越南、印度等基本上不存在“政治关系风险”的国家或地区去。尽管金柏松等专家一再强调“中国是最安全的投资地点”，不赞同“在华投资有风险”的说法，但日本经济界对于两国领导人建立“战略互惠关系”的积极表态仍然感到心里没底，认为还有待落实到行动上来。他们还注意到两国之间的一些主要争执并未解决，甚至担心中日政治关系说不定在什么时候又会变坏。

在经济方面，日本经济界有些人士认为，在主要制造业领域的对华直接投资已接近饱和。这也是日本制造业对华投资减少的原因之一。为此，日本企业的对华投资正在转向金融、商业流通及其他服务行业。与此同时，中国沿海地区的劳动力等成本、费用上涨，日本企业转向劳动力成本更低的投资对象国。至于某些高端技术或基础性制造技术(如精密模具等)行业，需要雇用能够长年潜心钻研技术的技能劳动者，而中国虽然劳动力丰富，却缺少有“长性”、有敬业精神的技能劳动者；加上日本企业防止核心技术外流、保持本国制造业技术竞争力优势的考虑，致使近年来不少日本高技术企业将一部分需要高素质、高水平的技术劳动者的生产据点“迁回”国内。

近来，日本一些经济专家散布中国经济存在“泡沫成分”，甚至预言中国“泡沫经济”将在2008年奥运会或2010年世博会前后趋于“崩溃”。虽然中国经济与国情同上世纪80年代后期泡沫经济时期的日本经济与国情有很大不同，中国经济专家也一再指出，中国经济不至于在奥运会或世博会前后出现“硬着陆”甚至“崩溃”的前景，但在日本散布“中国泡沫经济崩溃论”的经济“专家”为数不少，其影响不容低估。有敌视中国的评论家甚至主张日本应该故意加强那种具有“刺激泡沫”的投资活动，以便促使中国“泡沫经济崩溃”的那一天早日到来。至于一般企业，则担心其投资会因为所谓“中国泡沫经济崩溃”而遭到损失。

在安全方面，所谓“中国军事威胁论”在日美依然相当盛行，一些有影响的学者、媒体甚至将中国“和平崛起”歪曲为要复兴“中华帝国”，谋求恢复历史上的“版图”，声称历史上任何崛起的国家都不会不使用“和平”的名义，将中国“崛起”与中国“威胁”相提并论。在此情况下，日本方面对可能转用于军事的高技术进行严格控制，甚至惩罚向中国出售农用无人驾驶航空器的日本企业，因为无人驾驶飞机以及其他军用机器人正是美国军事战略中计划发展的下一代武器装备之一。在高技术转移方面，日本制造业不仅需要注意其政府有关部门的监视，还要吸取上世纪80年代“东芝事件”(因为向苏联出售可用于加工潜水艇螺旋桨的多轴数控机床而遭到美国极其严厉的抨击和处罚)的沉重教训，注意美国方面更加严密的监视。显然，这种状况严重限制了日本高技术企业对中国的直接投资和技术转移。

在环境方面，中国尽管有“世界工厂”美誉，但也为此付出了沉重的环境代价。中国也在有意识地抑制那些耗能耗水多、污染环境的制造行业和企业的发展，相应地依据环境标准对外国制造业的直接投资项目进行严格筛选，甚至禁止进入。由于在外国对华直接投资当中，日本对华投资的特点就是制造业的比重较大，因此，中国国内生态环境的限制，对日本制造业对华投资的影响也比较大。