6000亿特别国债可望近期发调控之箭靶心非股市宏观滚动新闻

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6000亿特别国债可望近期发调控之箭靶心非股市

2007年08月14日 07:05

    用于中国投资有限责任公司（下称"中投公司"）注册资本的1.55万亿元人民币特别国债发行方案近日获批。特别国债拟分为三期发行，其中6000亿两次，3500亿一次。

    6000亿特别国债可望近期发行

    特别国债拟分为三期发行，其中6000亿两次，3500亿一次

    用于中国投资有限责任公司（下称"中投公司"）注册资本的1.55万亿元人民币特别国债发行方案近日获批。

    根据方案，特别国债发行拟分为三期，分别为6000亿元、6000亿元和3500亿元。据悉，首期6000亿额度可望近期发行。

    根据中投公司此前的筹建进度安排，中投公司将于8月完成工商注册，9月正式运作。不过有消息称，关于中投公司的成立时间目前最新的说法是9月底之前。

    针对近日有报道称数位高官如全国社保基金理事会副理事长高西庆、财政部副部长张弘力、央行副行长苏宁等将加盟中投公司，知情人士称，上述人士都是目前中投公司筹备小组的主要成员，但是否留在中投公司任职目前还不能确定。

    今年6月29日，十届全国人大常委会第28次会议审议通过财政部发行1.55万亿元特别国债购买2000亿美元外汇储备，以此作为中投公司的资本金来源。

    由于《中国人民银行法》明确规定，央行不能直接认购、包销国债，因此，本次特别国债的发行并非直接面对央行，而是通过替换部分存量央行票据的方式，增加央行的国债持有量。

    财政部有关负责人此前接受媒体采访时表示，从对冲流动性的实质看，财政发债购汇仅相当于用特别国债替换部分央行票据，并没有发生本质的变化。因此，财政发行特别国债时，不管是一次发行还是分批发行，不直接影响市场货币供应量。人民银行根据市场情况和货币政策调控的需要，逐步释放国债收回流动性。

    据《第一财经日报》目前掌握的信息，本次特别国债将可能通过中国农业银行为中间机构，实现1.55万亿元特别国债和央行外汇资产之间的置换，从而为即将成立的中投公司筹集资本金。

    调控之箭待发靶心并非股市

    7月CPI继续走高至5.6%，通胀压力在增加。央行也已经在货币政策报告中表明了其对物价上涨的关切。专家预计，在CPI暂时难以回到3%的情况下，加息等货币政策等有可能被继续运用。另外，从此次物价上涨的结构性特点出发，财政、产业调整、价格监控等相关政策也会继续跟进，重点防范涨价向更多领域蔓延，而并非针对股市。

    加息、升值可能持续

    受食品价格高位运行影响，目前市场普遍预计CPI不会很快下降，紧缩政策仍将继续。这就意味着加息、升值、上调存款准备金率等政策仍随时可能被动用。

    首先，宽松的货币环境无疑是此轮价格上涨深层次的原因。央行仍须加大回收流动性力度。

    自2005年四季度开始，M2一直处于增速较快的状况，从2006年中开始，对经济运行影响更为直接的M1增速也逐渐加快。货币供应和物价存在一定时滞，未来一段时间价格上涨压力依然较大。因此，专家普遍预计准备金率仍有可能继续上调。央行下半年也会加大公开市场操作力度。加快特别国债发行步伐，增加新的流动性回笼工具。

    其次，通过加息稳定住通胀预期。如果预期没有消除，物价上涨势头还会持续。

    申银万国证券高级宏观经济分析师李慧勇表示，由于涨价力量不断扩大和增强，正在呈现星火燎原之势，这使得通货膨胀率可能会不断超出预期。预计年内高点出现在9、10月份，下半年CPI涨幅在5.5％以上，明显高于上半年的水平。而2008年的通货膨胀率也将维持在3.5％以上。

    通货膨胀压力加大，毫无疑问增加加息的必要。安信证券首席经济学家高善文认为，加息并不能增加猪肉的供给，也不可能抑制对猪肉的需求。但是，加息能够降低通货膨胀预期，而且还有助于改变负利率的情况。央行在货币政策报告中也表示了希望通过加息达到稳定通胀预期的目的。

    再次，加快有效汇率升值步伐，从源头上控制流动性过剩局面进一步发展。

    加快人民币升值步伐也能在一定程度上抑制价格上涨压力。央行报告里就表示，本币升值有利于抑制国内通货膨胀，其传导途径主要通过改善进口品国内价格和贸易条件等。虽然这种传导会存在一定的时滞，但长期来看，名义有效汇率变化会对零售物价指数和生产者价格指数产生明显影响。有专家预计，今年人民币升值速度有望超过6%，到年底人民币兑美元将达到7.3的水平。

    重点防范涨价蔓延

    食品价格高位运行，在较短时间内难以缓解，进入三季度后需求进一步转旺，加上去年翘尾因素集中释放，价格波动可能进一步加剧。由于7-10月可能是年内CPI高点，三季度很可能再次成为政策密集期。

    在具体的政策方面，加息、取消利息所得税、提高法定存款准备金率已经被实施，特别国债、对商业银行信贷的窗口控制、对"两高一资"产品出口税收政策进一步调整、对问题比较严重的地区的惩戒等将陆续出台。

来源：中财网

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