小鸭属于典型的国有企业，其前身济南洗衣机厂创建于改革开放初始的1979年。作为新生企业，改革开放的春风为小鸭带来了发展契机，1985年，小鸭集团率先引进意大利先进技术，成为中国第一家生产滚筒洗衣机的企业，经过一段时间的积累，其产品在技术和市场方面都占有很大的优势。1990年，小鸭·圣吉奥全自动滚筒洗衣机产量1.2万台，1993年生产16万台，1994年猛增到30万台，门前车水马龙，但各地消费者还是望机兴叹，供不应求。1994年销售收入突破6亿元，企业跨进全国先进企业行列，小鸭·圣吉奥的名字红遍大江南北。十几年的努力，小鸭集团已成长为中国最大最专业化的滚筒洗衣机生产基地，与海尔、小天鹅、荣事达组成中国洗衣机行业的“四大家族”，“小鸭”品牌也从名不见经传一跃为中国最著名的家电品牌之一。

　　1999年“小鸭”牌商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”；2001年“小鸭滚筒洗衣机”荣获“首届中国名牌产品”称号；2002年“小鸭热水器”荣获“中国名牌产品”称号，这是小鸭历史上最辉煌的几年。

　　1999年9月，集团下属的小鸭电器股份有限公司9000万A股在深交所成功上网发行。小鸭在资本运营道路上迈出的这一步，似乎预示着小鸭的腾飞即将翻开新的篇章。然而，也是从此时开始，小鸭电器业绩下滑，终于在2001年走上了亏损的道路。

　　不堪承受之重

　　1999年对小鸭来说是一个转折点，这一年小鸭走进资本市场，然后利用所募资金开始了大规模的扩张与购并。从洗衣机到热水器、冰柜、空调、灶具，从家用电器到ERP、电子商务、纳米材料，小鸭的视野越来越广阔，开始大范围的多元化，一度投入数亿元巨资，并购了主业非相关资产，大量现金固化，多年难以消化。结果在市场严重供大于求的情况下，小鸭电器背上了盲目快速多元化的沉重包袱，终于被压成了病鸭。

　　1999年，小鸭大举进军空调业。2000年6月，小鸭与具有金融背景的深圳市静林空调有限责任公司合作斥资收购中山汇丰空调工业有限公司，成立了中山市小鸭静林空调有限责任公司。小鸭集团高层当时透露，小鸭将用三年时间，追加7.5亿元扩大完善中山空调生产基地，兼并广东相当一部分的中小型空调生产企业，形成年产150万－200万台的生产能力。小鸭空调的目标是，产销量进入国内同行业前五名，高新技术开发能力进入前三名。

　　作为市场新丁，小鸭并不具备渠道或品牌上的优势，为迅速立足，唯有靠价格武器与竞争对手来抢夺市场。2001年元月小鸭空调在京上市时，推出的一匹分体单冷空调市场售价仅1488元，跌破1500元的心理大关，创下了当时的市场记录。短时间内，小鸭确实看到了市场效果，小鸭空调一度供不应求。可是随着价格战的继续，各大品牌纷纷加入降价阵营，小鸭的法宝逐渐失灵。与那些行业巨头相比，小鸭在规模效应、成本比较方面显然处于劣势，时间一长，入不敷出，吃亏最大的还是小鸭。所以说，有时低价竞争是就像注射吗啡，见效或许很快，可解决不了根本问题，副作用却非常明显。

　　多元化还带来了消费者的信用危机。由于涉足的行业太广，许多领域对于小鸭来说又很陌生，小鸭根本没有过多的精力投入到非主业的管理中去，于是频频引发质量问题和售后服务问题。投资逾2亿的小鸭电热水器是遭消费者投诉最多的一种产品。

　　武汉、沈阳、南宁、北京、乌鲁木齐……今年3·15前后，小鸭电热水器的质量问题来了一次集中“喷发”。据了解，问题主要是因电热水器内胆损坏引发的。小鸭电热水器在其“服务金卡”上承诺：“整机保修3年，内胆保用10年；3年内免费清洗内胆；免费更换镁棒；免费电器件检测；终身上门维修服务”。但消费者投诉称，小鸭电热水器使用还不到两年，内胆就已损坏甚至发生了爆胆，而维修人员总是找种种借口推诿。乌鲁木齐维修部的答复甚至是厂家没有内胆，修不成；武汉维修部更换镁棒要收取费用，其他服务承诺很多不能兑现。

　　当商场找厂家协调时，竟引出了小鸭电热水器售后服务一番惊世骇俗的“大实话”：我们承认产品在技术上有缺陷，内胆设计得薄，质量不过关，一般1年到2年之内就会造成热水器漏水。而内胆漏水不是我们售后服务部门能解决的，在我们这里只能用焊接的方法暂时维持，最多也就能挺3个月左右。现在内胆出现质量问题的实在太多了，我们已经承担不起换新机的巨额费用。

　　由于小鸭电热水器因售后服务存在较多问题，而屡被各地消费者协会、家电维修协会亮“黄牌”，像苏宁、大中、国美等家电大卖场均已不再销售小鸭电热水器，小鸭电热水器市场迅速萎缩。2004年4月，小鸭集团公开承认，他们在售后服务方面存在许多问题，并已经停止对电热水器的批量生产和销售。

　　多元化没有为小鸭带来预想中的规模效益和品牌拉动，一大堆烂摊子正等着小鸭去收拾。