沉寂多年的万家乐终于再次走入业界视野。今年6月初，万家乐股份有限公司对外发布公告，称公司旗下控股子公司顺特电气有限公司与全球500强公司之一———法国阿海珐输配电控股公司于签订合约，约定由顺特与阿海珐合资组建顺特阿海珐电气有限公司（以下简称“合资公司”）。合资公司投资总额人民币20亿元。其中，阿海珐以等值于人民币7.45亿元的可自由兑换货币出资，占合资公司50%的股份。经过多年的挣扎，刚刚走出亏损泥潭的万家乐，终于攀上世界500强的高枝。

    然而，令业界所关注的不仅仅是合资事件本身，而是双方宣布合资的时间点：5月30日，离万家乐宣布股改成功仅四个月时间。而6年前的几乎同一时间，大股东广州汇顺正式宣布入主万家乐。广州汇顺2001年以1.8亿的代价获得万家乐控制权，然而仅3个月过后，便爆出前大股东对上市公司十多个亿的巨额欠款。后经双方努力化解，去年年底终于基本解决所有历史债务，但如此巨额债务给上市公司的硬伤是显而易见的。而作为大股东的广州汇汇顺，多年来在上市公司上几乎是“颗粒无收”。

    业界分析，在阿海珐以7.45亿真金白银注入合资公司后，持顺特电气绝大部分股权的万家乐上市公司，必将获得价值不菲的资产增值收益。两年后后，随着万家乐法人股全部解禁，多年被套牢的大股东广州汇顺终于获得绝佳的抽身机会。

    “顺特卖了个好价”

    “之所以与阿海珐合作主要是两方面的原因，一个是顺特作为龙头企业发展受到了资金的制约。另一方面，阿海珐是世界500强企业，阿海珐的品牌、管理经验对于合资公司的发展大有裨益”，就此次合作，万家乐董事会秘书刘永霖如此评价，而他也认为，这对于合资本身的发展是一大利好。

    “顺特的发展还是比较稳定，但是增长速度落后于行业发展的速度，虽然顺特市场占有率仍排第一位，但困扰公司发展的资金问题一直未得到解决。”据董秘刘永霖介绍，资金压力主要来源于生产运营，而不是产能不足。“从2004、2005年开始，顺特就选择性接单，因为这个行业需要大量的流动资金”，刘永霖称，“公司多年来一直受流动资金短缺的困扰，这次阿海珐给合资公司带来的7.45亿资金将一举解决流动资金欠缺的瓶颈问题。”

    万家乐董事长兼总经理、顺特电气董事长李智透露，“公司当时考虑过多种融资方式，包括和各家银行沟通，顺德区政府也牵头开过两次融资会议，但是效果都不明显，毕竟之前万家乐的负担也比较重，债务重组刚刚完成，银行没有可能给万家乐新的资金。”

    有分析人士认为，阿海珐所投入新公司的资本是按照人民币计值的真金白银7.45亿元，这将极大地改善顺特电气的财务状况。

    除了对于合资公司前景的看好，分析人士也认为，如果双方合资成功，顺特电气无疑是“卖了个好价”。合同规定，顺特电气的品牌作价3.65亿元成为万家乐的出资。这意味着万家乐因此获得3.65亿元的资产增值。

    大股东全身而退？

    虽然合资本身发展利好，但是并不意味着万家乐从此走上了坦途。