搁浅良久的中国电子信息产业集团公司(CEC)整合南京电子企业终于尘埃落定。上周，CEC、南京国资委、江苏省国信资产管理集团共同投资成立的合资公司南京中电熊猫信息产业有限公司(以下简称“中电熊猫”)挂牌成立。根据协议，中电熊猫将持有熊猫集团47.98%的股权，进而间接持有南京熊猫51.1%的股权。至此，南京熊猫电子在内的7家南京电子企业被正式纳入CEC旗下。

　　“物理变化易，化学变化难。”如何做大主业、剥离辅业，如何平衡各方利益，如何确保文化的融合和管理升级等，成为摆在“巨人”CEC面前的现实难题。

　　CEC入主南京熊猫

　　在中电熊猫的挂牌仪式上，江苏省委常委、南京市委书记罗志军、江苏省副省长李金林等领导均有出席，但江苏本省的媒体却仅有两三家受邀。当地一家核心媒体的记者这样解读：“对于南京市政府来说，这事有点丢脸，南京熊猫成了央企，等于说明地方没把企业搞好，或者说没有支持的能力。”

　　事实上，CEC重组南京地方企业的大幕，在2004年就已拉开。2005年6月30日，时任CEC总经理的杨晓堂与南京市国资委正式签署协议，南京市国资委委托CEC履行出资人职责，重组管理南京熊猫电子、南京华东电子、南京金宁电子集团有限公司和南京科瑞达电子装备公司。按照当时的协议，南京市国资委把南京熊猫等四家企业划拨给CEC的同时，可拥有CEC12%的股份，从而成为CEC的股东。

　　但重组尚未有实质性举措，CEC在当年10月换帅，熊群力以董事长、党组书记的身份成为中国电子的新掌门。熊群力提出，要对南京熊猫等四家企业的资产重新进行审计评估，按照其净资产来确定最终的换股比例。而这一变化，延宕了重组步伐。

　　消息人士称：“南京方面对后一种方案不满意，但可选择的路并不多。像南京熊猫，要么划并给央企，要么卖给私营企业。而南京熊猫受到熊猫移动资金黑洞影响，还有超过10亿元的巨额亏损。权衡之下，南京国资委还是决定与CEC合作。”

　　“这次重组创造了央企重组地方国企，实现地方国资与央企交叉持股的一种模式。”南京国资委相关人士这样表示。

　　双方寄望优势互补

　　南京熊猫发布的公告显示，CEC以旗下的南京长江电子信息产业集团有限公司、南京三乐电子信息产业集团有限公司、南京中电信息实业发展有限公司3家企业的股权及现金出资7亿元，占70%的股份；江苏省国信资产管理集团有限公司和南京市人民政府国有资产监督管理委员会以在南京熊猫电子集团有限公司、南京华东电子集团有限公司、南京金宁电子集团有限公司、科瑞达电子装备有限责任公司的股权作价投入，分别占15%的股份。南京熊猫方面称，该协议未涉及向上市公司注入资产。

　　“这并不是并购，只是协议转让，所以重要的是三方确定各自的比例，而不是具体的出资数额。”对于中电熊猫仅为10个亿的注册资本，消息人士这样解释。

　　“南京熊猫的军事通信产品，应是CEC最为看好的一块。”业内人士表示，南京熊猫开发的具有自主技术的军事卫星通信产品具有比较明显的优势，在军事领域应用非常广泛，而随着国家对国防军工领域投资的进一步加大，南京熊猫的军事通信产品肯定会得到增长，未来很可能给CEC带来收益。

　　在南京熊猫电子股份有限公司最新年报中，传统的彩电业务“边缘化”迹象已经明朗，“公司下一步发展目标是建成全国最大的卫星通信研发、生产基地”。