易观:搜狐品牌广告核心地位进一步加强

　　刘克宇

　　背景

　　5月2日，搜狐发布了未经审计的2007年第一季度财报。财报显示，搜狐第一季度总营收为3310万美元，同比增长9%，比上一季度下降4%；净利润为450万美元，同比下滑25%，低于去年同期的600万美元，低于上一季度的610万美元。

　　易观分析

　　易观国际认为，搜狐2007年第1季度财报需要注意以下几点:

　　广告业务：广告特别是品牌广告的核心地位进一步加强，一季度搜狐的广告总收入为2560万美元，比上一季度增长3%。广告收入占总收入的比重从上季度的72%上升到77%。其中品牌广告收入为2350万美元，比上一季度增长7%，广告收入占总收入的比重从上季度的64%上升到71%。品牌广告增长的原因主要有：（1）一月份上调对广告价格；（2）春节期间广告增多，（3）奥运会相关活动的推动，如3月27日奥运倒计时进入倒数第500天的庆祝活动等。（4）股票市场的上涨，网民对金融投资、理财等方面的需求增加，搜狐的金融频道流量提升，金融行业的广告增加。2007年第一季度广告业务的毛利率为62%，低于上季度的65%，毛利率的下降主要是由于内容成本、带宽成本和服务器折旧成本的上升。

　　搜索业务：虽然搜狐在搜索技术投入较多，但营收总量还很小，有着较大的不确定性，目前技术尚为转化为商业价值，一季度搜索引擎收入为210万，比上季度下降29%。

　　非广告业务：2007年第一季度，搜狐公司的非广告收入为750万美元，占总收入的23%，比上一季度下降21%，主要来自无线增值服务和在线游戏。非广告收入毛利率为56%，低于上一季度为的60%，非广告业务毛利率下降主要是由于较高毛利率产品比重的下降，部分无线产品毛利率的下降，以及现有在线游戏的服务器折旧成本的上升。

　　易观建议

　　广告业务：充分利用“奥运会唯一的互联网赞助商”的身份，加强与其他奥运赞助商间的合作，提高品牌广告收入。搜狗在练“内功”——搜索技术投入的同时应重视商业价值的挖掘，切误脱离市场开发技术。在新游戏《天龙八部》上线后可适当开发网络游戏广告。

　　进一步完善广告评估体系，平衡CPM（每千人显示费用）模式和按时间付费模式，培育和教育市场，推广视频广告，因为搜狐的娱乐视频频道和体育视频频道已经推出6个月时间，给搜狐来了流量，形成了一定的品牌效应。

　　非广告业务：由于新网络游戏《天龙八部》目前还处于封闭测试阶段，预计今年6月才投入商业运营，虽然二季度来自网络游戏的收入不会有明显增长，但应适时做好市场推广，为三季度打好基础。