曹国伟解读新浪Q1财报:今年资本开支预算1700万

    【搜狐IT消息】北京时间5月15日，新浪发布截至2007年3月31日的一季度财务报告。数据显示，较之2006年第四季度，新浪的重要指标出现全线下滑。新浪一季度总营收为5130万美元，比上一季度的5640万美元下降510万美元，降幅9.04%；新浪一季度广告收入为3180万美元，比上一季度的3570万美元，下降390万美元，降幅10.9%；新浪一季度非广告营收为1950万美元，同比下降20%，比上一季度的2070万美元下降5.8%；其中，非广告收入中的主体移动增值业务为1820万美元，同比下降20%，比上一季度的1930万美元下降5.7%；新浪一季度符合美国通用会计准则的净利润为860万美元，比上一季度的1170万美元减少26.5%。

    公布财报后，新浪首席执行官兼总裁曹国伟在电话会议上回答了分析师的提问，以下为问答全文：

　　CIBC全球市场分析师Paul Keung：我想深入了解一下品牌广告的增长，43%的年增长率中有多少是已有渠道？多少是新渠道？多少是已有广告位？多少是新广告位？多少是已有客户？多少是新客户？

　　新浪首席执行官兼总裁曹国伟：与去年第四季度相比，我们本季度没有做任何提价。我们去年第二季度和第四季度提过价，这大约占到了年增长的一半，大约20%来自价格。

　　在客户方面，我认为大约有20%的年增长幅度。我认为主要可能来自于每个客户的开支增长，而不是客户数量的增长。第一季度的广告收入主要受到了汽车、快速消费品和金融服务的带动。

　　Paul Keung：如果对世界杯的800万美元进行调整，你们预计第二季度和第三季度仍然会有强劲增长，对吗？

　　曹国伟：我认为是这样。我们不能完全排除世界杯的影响，因为今年仍然有一些体育比赛，但是不可能与世界杯相比。世界杯在带来的广告量方面是无与伦比的，因此基数难以比拟。但是，如果我们排除这一影响，第二季度和第三季度的增长仍将很快。

　　Paul Keung：在资本开支方面，第一季度为500万美元，绝大多数用于视频共享，在这一领域还将花费多少？你们预计今年的资本开支是多大？

　　曹国伟：我们今年的资本开支总额可能在1500万美元到1700万美元之间。

　　Paul Keung：多少用于视频共享？

　　曹国伟：我认为大约有20%到30%用于视频共享。

　　高盛分析师詹姆斯-米歇尔：对于品牌广告毛利率，能否认为收入的主要成本是内容、带宽、服务器、销售佣金、企业税等成本？重要的是哪几项？

　　曹国伟：我认为最大的应该是内容部门的制作成本，这包括所有内容编辑的工作。第二大的可能是内容、带宽，两者差不多。紧随其后的是服务器贬值和企业税。不包括销售佣金。所以，绝大部分这类成本是固定成本，只有企业税除外。

　　米歇尔：你们第一季度的销售和营销开支很低，我认为这可能是季节性的，你们预计第二季度的销售和营销开支是否会像以往那样快速反弹？

　　曹国伟：我不这么认为。我们第一季度没有在品牌广告业务的营销方面有很大开支，无线业务的营销广告开支也有所下降。第二季度可能会有所上涨，但是营销方面不会变化很大，可能有很小的增长。由于广告收入的增长，销售开支可能有一点增长。

　　米歇尔：由于新税法，你们划销了一笔推迟纳税资产，你们对2008年的税率作何预测，新税法和这一划销有何影响？

　　曹国伟：我认为税法新税法是不利因素，如果税率下降，推迟纳税资产价值就下降了，这是一次性的打击。在未来有效税率方面，因为这一一次性的划销，我认为第一季度稍微高于全年的平均水平。新税率不会影响我们未来几年的有效税率，因为我们有些资产仍然在税收优惠中，远远低于25%的统一税率。

　　米歇尔：你们以前按照法定企业税率计算推迟税率资产，现在法定税率从30%降到了25%？

　　曹国伟：对。

　　摩根斯坦利分析师詹妮-吴：你预计移动增值服务确实稳定了吗？你们预计非广告业务季度环比出现3%到8%的下滑，其中有多少是由于增值服务的下降？

　　曹国伟：我们认为移动增值服务的环境仍然恶劣，中国的运营环境没有出现任何缓和，因此，在推出新产品和视频方面仍然很困难。但是我们认为业务有所稳定，在过去几个季度的下降速度放慢了，但是我们认为近期不会增长。

　　我认为非广告业务的下降主要是由于增值服务，搜索业务有些下滑但是问题不大。

　　吴：由于下半年将出现和奥运会相关的广告，你们的网络广告价格战略是什么？

　　曹国伟：我们认为，与奥运会有关的广告活动将更多出现在下半年而不是上半年。我们看到第一季度与奥运会有关的广告订单有所增长，下半年可能会更多。

　　我认为与奥运会有关的广告不会对我们下半年的价格结构有直接影响，但是这是需求问题，如果需求高，我们肯定会对一些广告活动有更高的要价能力，因为与一些广告商计划采取的宣传活动相比，一些资源是有限的。所以，可能会涨价，但是现在预测太早。

　　瑞士信贷第一波士顿分析师Wallace Cheung：你们第一季度的品牌广告收入已经超过了全年的预测，你们计划提高品牌广告的全年预测吗？

　　曹国伟：我们正在考虑。第一季度的表现已经超过了上半年预测收入的40%，我们原来的预测是30%到35%，似乎这一范围有些保守，我们可能会提高原先预测的上限。但是现在调整还太早，我们在第二季度结束后可能看得更清楚。

　　Cheung：你们的客户在增加，快速消费品广告的增长很快，但是未来几个季度的客户组成会有明显变化吗？

　　曹国伟：我们在增加新客户，现在看来，新客户更多地来自快速消费品、金融服务等高增长产业，尤其是在金融服务方面。很多投资基金和银行、保险公司都在花钱，从第一季度起开始尝试网络广告。因此，中国有一些市场表现很好，金融服务很活跃，这一领域未来可能有更多客户，当然，快速消费品产业也是如此。

　　Cheung：网络视频占收入的百分比是多少？

　　曹国伟：富媒体广告所占比例与2006年第四季度差不多，我们在不同格式方面进行很多尝试，下半年会有更多的视频广告。

　　雷曼兄弟分析师Lin Shi：早晨好，能否详细谈谈移动广告的客户和收入情况。

　　曹国伟：我们目前在移动广告方面主要进行产品测试，如各种格式、免费WAP门户。我们主要依靠现有客户做实验，我们将增加让他们尝试的广告品种，尤其是与活动有关的广告。我说的效果喜人指的是广告效果好、客户喜欢，但是我们还需要一些时间尝试各种模式，我们希望免费门户能取得访问量的增长，然后将大规模出售移动广告。

　　目前，我们基本还没有销售，但是在总体营销活动中包含这类广告，让客户尝试。我认为其中有些广告很有效，将对这一领域进行更多投资。

　　Lin Shi：你说报酬方面出现了下滑，这是为什么？

　　曹国伟：这主要是与奖金有关的报酬，人员并没有减少，实际上还略有增加。第一季度的奖金比第四季度下降，不过降幅并不重要。

　　花旗集团分析师凯瑟琳-伦：你们能否谈谈Web 2.0战略的最新信息，如货币化、时间表。

　　曹国伟：我们开始在博客平台上做更多广告，尤其是主页，我们整个博客服务有一个主页，不同内容频道也有主页。例如，我们有娱乐博客、体育博客、财经博客等等。我们开始在这些博客服务主页上做更多广告。

　　由于这些博客频道访问量很大，我们能够在这些主页卖出更多广告，这是以前没有提到的。我们在总体营销活动中加入了很多博客元素，广告商喜欢用户参与因素。实际上，很多与奥运会有关的广告活动都能提高博客服务，这是我们的重要卖点。在个人博客页面的货币化方面，我们已经开发了一个系统，可能从第三季度开始销售一些格式。

　　瑞银华宝分析师乔治-楚：关于与奥运会有关的广告的一些问题。你们对客户2007年的预算有更好的了解了吗？下半年的开支是否会加强，还是要等到2008年？

　　曹国伟：我认为大客户给予了很多今年的网络预算信息，但是明年的不多。奥运开支显然是他们整体预算的一部分，但是在具体分配上我们还不很了解。我认为，很多奥运赞助商和合作伙伴还在修改计划和预算。我们认为第二季度的奥运广告会比第一季度多，下半年可能更多。但是要量化还太早。对于2008年，我认为可预见性不高。但是普遍的预期是在奥运开始前一年将逐渐加强，所以，我们在下半年会加强，明年上半年会进一步加强。

　　楚：在视频共享服务方面，你们的货币化机制是最好的吗？YouTube/Google类型是否更能增加收入？

　　曹国伟：我相信我们的方法可能是这一市场中最好的方法，因为视频共享平台只是我们的视频产品的一部分，我们还有名为“新浪视频”的频道，提供有版权的内容，如电视节目和体育、娱乐内容。这些用户创建内容和传媒公司提供的内容吸引了很大的访问量，有版权的内容更容易出售广告。强大的视频共享平台给我们的用户提供了一个强大的视频节目基地，我们还能将从电视公司、内容公司买来的内容与用户创建内容结合在一起，从而建立更强大的内容平台，就像我们的博客服务一样。

　　我们的博客服务比较成功、有效的原因不仅在于依靠用户建立了很多内容，而且因为我们能将它们结合到内容频道、社区产品中，从而具有很好的粘性，成为很有趣的内容平台。这也是我们对于视频的想法。如果我们能够很好地结合视频产品，就能建立强大的视频平台，在货币化方面也能处于很有利的地位。

　　摩根大通分析师迪克-魏：你们的搜索战略有变化吗？

　　曹国伟：搜索方面与上个季度谈的没有什么变化，我们正在非常努力地工作，希望能给用户提供更好的感受。也许在不久的将来能够就整体的搜索战略提供最新消息。新浪在搜索方面没有什么新消息。

　　魏：运营开支中的坏账开支方面有什么消息？

　　曹国伟：我认为坏账对于企业很正常，第一季度比以往几个季度和去年同期稍微高一些，但是仍然是正常的。如果和去年同期比较改变很小，取决于坏账出现的时间，如果看全年的情况，影响很小。

　　魏：这些坏账都是品牌广告方面的？

　　曹国伟：第一季度是这样。

　　Bear Stearns分析师亚当斯-克拉克：你们的现金和可变现债券达到了3.83亿美元，你们认为中国有没有通过收购实现增长的机会？如果没有，是否计划向股东返还或者回购？

　　曹国伟：在如何使用现金方面，我们说过要保留一些现金用于未来的收购。目前我们仍然相信未来会出现机会，我们对一些投资网站、新技术企业感兴趣，这与我们有很多协作空间。但是，与公开市场相比，我们认为私有市场仍然太贵，所以在选择候选人方面很谨慎。我们将关注市场动态，但是目前不打算收购。

　　Piper Jaffray分析师基恩-蒙斯特：你们过去几个季度的基本设施开支反常地高，未来的利润率会有什么问题吗？

　　曹国伟：利润率尤其是无线业务的利润率可能难以预测，但是第一季度的广告业务利润率是暂时的，不仅收入比第四季度下滑11%，还有视频共享方面的一次性成本。由于是在12月底推出视频共享，新带宽和服务器采购成本基本都属于第一季度，因此显得很高。广告的成本基本是固定的，季度之间的变化不会那么大。收入下降导致利润率降低了三到四个百分点，推出视频平台导致利润率降低两到三个百分点。我认为这很正常，属于预期范围内。

　　当收入开始增长后，毛利率就会增长。我们还在尝试很多合作，希望降低视频平台的带宽成本，所以，从第二季度开始，带宽的增加不会那么明显的影响。我们预计今年剩下时间里的广告业务毛利率将回到正常水平，65%左右。但是奥运会可能带来新的成本，我认为可能与购买内容有关，但是要到明年第三季度，从现在开始到奥运会都不会很多。

　　蒙斯特：与一些竞争对手相比，你们在内容方面更积极。

　　曹国伟：这取决于对投资回报率的评估。我们在购买内容方面总是谨慎的，我们肯定要对内容投资以便带动访问量，对奥运会进行更好的报道，但是我们对原始投资要进行更多的评估。

　　蒙斯特：世界杯的800万美元属于第二季度还是两个季度？

　　曹国伟：两个季度。

　　德意志银行分析师Eddie Leung：你能谈谈无线互联网门户的发展路线图吗？运营商将扮演什么角色？

　　曹国伟：我们以前谈过未来目标。中国有很大的无线用户基数，远远超过互联网。我们的目标是创造一个大规模的多媒体平台，不仅包括个人电脑，也包括手机，我们相信未来的上网等很多活动都将通过手机。因此，这是我们整体内容战略的一部分。

　　在免费WAP服务方面，我们相信这是一个手机门户，用户的评价很好，新浪在运营门户网站方面有很好的经验，我们正在手机领域扩展这一经验。去年，我们的移动门户访问量取得了很快的增长，我们在今年剩下时间里将继续提高访问量并增添功能。

　　但是这也有风险，我也不想低估风险。移动运营商希望进入内容业务，所以，风险来自于运营商想怎么做。目前，他们想怎么做还不清楚。我认为，他们刚刚在中国采用新政策，对于WAP服务将提示费用结构，我们还不知道这一最新发展是否会导致新的变化。我们仍然很乐观。相信不同内容供应商、运营商、第三方供应商提供的免费WAP服务符合消费者的利益，这是未来发展趋势，就像互联网服务过去十年的发展一样。

　　Susquehanna Financial分析师C. Ming Zhao：你们在音乐产品方面看到了怎样的用户趋势？你们是否要向音乐品牌预付费或者支付固定费用？

　　曹国伟：我们在今年二月推出这一产品，目前在将歌曲放到网站方面还有很多工作要做，比我们预期的时间要长，所以，我们原来说会有30万首歌曲，现在只有不到一半上网了，所以也没有充分宣传这一平台，一旦所有歌曲就位，我们就会积极宣传。但是现有的结果仍然是积极的，受到了用户的喜爱，第二季度末我们对未来会有更好的想法。

　　我们与音乐品牌的协议是以收入分成为基础，也有固定费用，但是数量不大，而且移动增值服务本来就要付这笔费用。

　　这一模式现在基本是广告收入分成，我们通过平台获取广告收入然后与音乐品牌分享。我们认为这是目前最好的模式。目前中国盗版问题严重，要对下载收费难度很大。所以，建立一个很大的平台能吸引很多用户，一开始可以采用广告模式，一旦未来的广告环境好转，我们可能就会考虑下载等商业模式。

　　这一平台是开放的。我们对本地音乐品牌也是开放的，现在已经有很多人表达了兴趣，虽然没有具体数字，但是我知道已经有几家本地合作伙伴加盟了平台。　

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