国美的“类金融模式”将淘汰实力弱的供应商，幸存的企业话语权增强，国美占用供应商资金也将更加困难，这似乎是一个死循环

    随着红筹股回归A股政策出台时间表的渐趋明朗，黄光裕表示，国美已经开始积极策划回归A股事宜，并且准备相关手续，希望公司能够成为海外红筹回归A股市场的第一批。

    从接触私募基金、投资地产、借壳上市、家电零售业并购、回归A股，黄光裕国美资本帝国从来没有停止过跨行业的并购步伐。

    在家电行业竞争白热化的局势下，国美依靠其出色的资本能力，一直游走在地产、家电之间。随着产业化扩张，在家电行业国美意欲成为行业的垄断者的野心彰显无遗。正如其成立的依托企业而建立的私募基金专门投资并购中小零售商，为其家电零售扩张之路扫清障碍。也正是这种资本依赖症已经让国美对竞争对手显示出了一丝的轻蔑。苏宁和大中可能合并的消息，让分析师们为国美捏了一把汗，但是，在国美主席黄光裕心中，大中电器的归属似乎并非决胜市场的关键。在过去的一年里，大中电器曾与永乐电器达成合作协议，但因永乐之后与国美合并，大中与永乐的协议纠纷至今没有平息。而如果苏宁电器(38.10,-1.00,-2.56%)与大中电器合并成功，无疑会使电器零售行业的竞争更趋白热化。

    在4月14日至15日举行的2007国美全球家电论坛上，黄光裕表示：“国美得到大中加盟会更好，得不到也不是举足轻重的事。”黄光裕对家电零售的信心，正来自于其资本的“魔方”。如今其又策划回归A股，按他自己的话，“国美愿意让消费者成为股东，分享我们的利润。”

    最终，国美通过资本魔方建立了三根链条的混业公司集团模式：第一链由电器零售和房地产企业构成，这是经营获利的实业基础。这个链条以鹏润房地产、国美电器(上市公司控股65%的子公司)为主；第二链由从事内部资金调配的投资企业构成，这是公司集团内部现金流动的平台。链条以鹏泰投资、鹏润投资、国美投资为主；第三链由从事资本运作的上市公司构成，承担放大公司集团经营实体财富效应的使命。

    这种实业加资本的方式，使得国美成为中国民间第一家金融、实业混业经营的垄断巨头。而这种混业寡头企业模式，恰恰是西方成熟资本主义企业在经历了自由竞争、康采恩、价格联盟、托拉斯垄断之后的最新模式。

    国美类金融模式的终结？

    在家电行业，供应商和制造商一直在上演着渠道权力的博弈战争。从最初的海尔、TCL、乃至家电联盟最终都在国美电器零售低下了高贵的头颅。此后格力的“出局”，通过建立股份制的地方销售公司，似乎也探究出了一条远离寡头压榨的新模式。在这场供应商和渠道上的竞争中，其实最关键的谁抓住了消费者。国美通过其资本扩张，在国内一二线城市迅速占领了家电消费者市场。根据麦肯锡调查显示，消费者更愿意去专业的家电零售点去购买各种产品，这也预示了在渠道为王的今天，渠道的话语权已经掌握在国美的手中。

    这些年国美一直于供应商关系交恶，供应商是敢怒不敢言。主要问题聚焦在国美占压供应商货款，不合理的促销要求、降价等。这种店大欺“商”的模式在国美产业布局中一览无余。国美最为拿手也最为人诟病的就是其所谓的“类金融模式”，通过占压供应商的资金，实现家电提供其地产需要的产业资金，而通过地产利润来反哺家电，同时其通过占压的供应商资金用于新店的扩张实现“四两拨千斤”之妙。