一年零五个月 中国地产股经历冰点到沸点的飞跃

中国的地产股从冰点到沸点，你认为应该经历多长时间？

2005年11月28日，笔者一篇《中国地产股的帝企鹅式生存》（《中国房地产报》，2005年11月28日，25版）描述了当时的中国地产股在排队等待A股IPO申请审查时的真实状态：几只帝企鹅在寒风中瑟瑟发抖，它们有的已经无法忍受这漫漫长夜，有的还在伸长脖子企盼归来的食物，而等待它们的，是一次次的暴风雪。

那一天，中国的地产上市公司也在发抖，全流通的暴风雪即将来临，这将是最猛烈的暴风雪。那一天，没人知道，最猛烈的竟也是最后的暴风雪。同在那一天，上证指数1110.82点，上证地产指数943.59点，地产指标股万科3.82元。而今天，就在我截取的这个时间点，2007年4月25日，上证指数3743.96点，上证地产指数4307.94点，万科18.36元。温度在急剧升高，这三者的升幅分别已达237%、357%和381%。从冰点到沸点，仅仅用了1年零5个月。

那些穿越了暴风雪的企鹅如今红光满面、踌躇满志：北辰实业从2.4元的发行价飚到今天的10.30元（6个月涨3.29倍）；保利地产也从13.95元的发行价一路飘红到今天的32.58元（复权价65.16元，10个月涨3.67倍），而50亿～70亿元的再融资计划已经在路上。刘道明的名流置业终于把新股发出去了，虽然用的是定向增发，但总算“圈了钱”回来。而他的那个孵了多年也没动静的蛋——幸福实业在变成SST幸福之后，也找着了下家——任志强接着孵，蛋壳的“华远”标签，已经从那一天的1.8元变成了今天的13.24元，对孵化的预期让它升值了636%。

那些无法熬过极夜而放弃的企鹅，无疑在为自己的不坚持而感到后悔，尤其事后才知道那竟然是黎明前的最后黑夜。

那些曾经嫌弃内地股票市场“水浅王八多”的一批“企鹅”，看到内地股票市场不仅池子变大了、水变深了，而且鱼虾比其原来所在池子更多的时候，便不约而同地要抢着往回游。鱼虾谁多谁少？就在今天，在中国香港的“池子”里，上海复地市盈率18倍、世茂房地产20倍、中国海外发展7倍；而在内地的“池子”里，万科市盈率37倍、招商地产40倍、保利地产55倍，分别相差了一倍。北辰实业最离谱，一样的个头大小，在香港池子游的其标价3.38港币，在上海池子游的却标价10.30元，差了两倍之多。

于是，中移动、中网通、中海油们都移动起来了，地产股里面的上海复地要往回游了，富力地产也在用力准备了，而估计中海地产这次再也不愿意失去“海归”的机会。当然，他们游起来也没有原来那么费劲了，因为我们的池子管理员也鼓励大家踊跃地往回游：红筹股不用在国内注册公司，专门的绿色通道正在设立中，“回池通行证”颁发在即。

不过，当小学生用压岁钱进场炒作，当有人提出今年5月1日见到5100点，当把北辰实业炒到100多倍市盈率、A股股价高出港股2倍并被赞扬为“夺回民族资产定价权的义举”时，我们却发现，池子的水温似乎已经偏高了。

池子里面究竟有多少鱼虾，希望我们不要过高地估计，否则大家都游回来后有一天会发现，池子里面的鱼虾不够吃了，我们需要的是休养生息而不是涸泽而渔。在池子里的水已经很热的时候，我们也希望鱼虾们不要急着都往里挤，更不要成为那只被温水最终煮熟的青蛙。

我们经历了冰点，而今已急速地逼近沸点，沸点过后，会不会轮回到冰点？

我们不要冰点，也不要沸点，我们需要的是温和的、持续的增长。

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