中国国家信息中心二季度经济预测分析报告显示，二季度经济增长将继续保持较快增长，但较一季度将略有放缓。GDP增长将从第一季度的11.1%小幅回落至10.8%；但消费者物价指数（CPI）将增长3%，上半年为2.9%。

货币政策调控越来越难

据中国证券报报道，报告预测二季度经济增长放缓与一季度增长中存在的问题有密切相关。一季度外贸顺差急剧扩大，比2006年一季度增长近一倍，导致人民币升值预期强化。截至2007年3月底，中国外汇储备已达12020亿美元，一季度外汇储备增加1357亿美元，比上年同期多增加近800亿美元。外汇储备新增规模大于贸易顺差和外商直接投资的情况越来越严重。一季度顺差及外商直接投资仅为623亿美元，另外有734亿美元的非常规资金结汇。

国际收支失衡，导致货币政策调控的难度越来越大。由于外汇储备增长迅速，外汇占款渠道被动投放的基础货币增长过快，货币政策自主性受限，对冲过剩流动性的成本和压力越来越大，2005年下半年以来广义货币供应量增速加快，使得信贷扩张、投资反弹和资产价格上涨过快的压力一直存在，并且波及范围越来越大。3月末，广义货币供应量（M2）余额为36.41万亿元，同比增长17.3%，虽然增长幅度比去年同期降低1.5个百分点，但仍然属于较高增速。不仅如此，周转较快、对经济活动影响较强的狭义货币供应量增长加快，3月末较上年同期增长19.8%，增长幅度比去年同期高7.14个百分点，比上年末高2.33个百分点。由于一季度货币供应量延续了2005年下半年较快增长的势头，货币供应宽松的局面没有明显改观，银行贷款增长出现了反弹。3月末，全部金融机构人民币各项贷款余额为23.96万亿元，同比增长16.3%，增幅比去年同期高1.6个百分点。今年前3个月人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增约1700亿元。

股市楼市风险加大

此外，在人民银行连续提高法定准备金率、提高人民币存贷款利率的情况下，证券市场在经过去年的快速上涨之后，2007年又不断突破前期高点，社会资金流入证券市场的速度和规模均创历史纪录。

资产价格的风险也体现在部分城市的房地产市场上。一季度城镇房地产投资完成3543.8亿元，同比增长26.9%；住宅投资完成2764.4亿元，同比增长29.7%；完成商品住宅投资2462亿元，增长30.4%。与此同时，房地产价格在高位基础上进一步上涨，3月份全国七十个大中城市房屋销售价格同比上涨5.9%，涨幅比上月高0.6个百分点。

今年一季度经济适用住房投资同比增长41.6%，同比加快39个百分点，经济适用住房投资持续下降的趋势得到扭转。但住房供应结构调整任务十分艰巨。目前房地产供给中大户型还占有较高比例，与广大中小户型的需求不匹配。如果这种状况继续下去，房地产开发与需求的错位有可能导致房地产结构性过剩，面临一定的风险。

根据中国人民银行一季度城镇住户调查结果，在未来三个月内有购买住房打算的城镇居民家庭占比仍然保持在较高水平。这说明在货币流动性过剩、存款实际负利率的局面下，居民购房需求仍然较为旺盛。今年一季度，新建商品住宅销售面积大于竣工面积1.9倍，明显快于去年的1.26倍，且销售面积增幅快于竣工面积增幅1.6个百分点。与此同时，商品住宅空置面积同比下降1.2%。上述情况说明市场需求比较旺盛，特别是一些中心城市，供需矛盾更加突出。一季度商品房新开工面积增长率仅10.6%，比去年同期下降了11.5个百分点，这些情况表明，在增加住房有效供给方面暂时还没有取得很大进展。在此情况下，如果未来住房供给跟不上需求的增长，房地产价格上涨压力将不能得到明显缓解。