易宪容:"疯狂"将使中国股市陷入前所未有的困境

当每天有几十万投资者涌入市场，当股指在两年时间内上涨了近4倍，当股票市场总值由2005年底的33430亿增加到15万多亿、上涨了4.5倍，当股市一天成交高于以往一个月的成交量、一月成交量高于以往一年的成交量，当整个市场的股票都在快速换手交易时，当虚假信息泛滥、内幕交易盛行时，当垃圾上市公司又鸡犬升天时，中国股市的疯狂早就不是需要争论的问题了。【延伸阅读：股市房市的沸腾下感受中国经济热 政府提前预警】

当然，不少人能够找出为疯狂开脱的理由。如中国的投资渠道少，民众手中持有资金多，加上近两年股市的财富效应，还有，股市已休整了几年，中国经济增长并没有由于股市的休整而停止，反而在这个过程中快速成长，因此，目前国内股市价格暴涨只不过是对以往落后实体经济发展的股市重新估值；再就是，中国实体经济快速成长，上市公司业绩的提升必然会带动国内股市价格上升。这就如美国纳斯达克网络股泡沫破灭前一样，以科恩为首的多头司令，总能够找出股市上涨的各种理由。【延伸阅读：存款准备金率年内将升至12% 仍不排除加息可能】

目前国内股市的疯狂，远远胜于历史上任何一次股市炒作的疯狂。考察1635年荷兰的郁金香狂潮、1717年法国密西西比泡沫、1720年英国的南海泡沫、1929年华尔街股市大崩盘、1970年代香港股市暴跌及2001美国纳斯达克股市崩盘，这些历史上的股市潮，哪一次不是在崩盘前大家都认为价格狂飚是正常的呢？又有哪一次不是绝大多数中小投资者在市场逆转时欲哭无泪呢？

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