无线增值服务政策与私有化事关TOM在线前景

　　作者： 英宁

　　【eNet硅谷动力消息】目前TOM集团一直面临“结构性问题”，投资者和分析师都很难完全了解该公司业务。尽管TOM在线07年第一季度净利润较上年同期下降99%，但母公司TOM 集团私有化的消息，使市场依然看好TOM在线盈利前景。

　　TOM在线第一季度之所以利润下降，一定程度上是由于来自TOM在线其与eBay的合资公司TOM易趣（出资比例为51:49）的利润贡献下降，而其它业务则普遍表现坚实，其核心的无线增值服务收入较上年同期下降28.4%至3180万美元。花旗认为，TOM在线去年第四季亏损，加上面对无线增值服务的业务倒退，而去年底与eBay组合营企业——TOM易趣也为集团带来潜在的亏损。

　　对TOM 集团私有化进行表决的股东大会定于6月份举行。摩根士丹利称，前提条件是只要反对的独立持股人不超过10%，私有化方案即可通过。大摩认为，以现价计，投资者相当于免费获得TOM-Skype合资公司、TOM EachNet以及它与UMPay合资公司的认购期权。每股1.52港元的私有化价格较TOM在线的预估贴现价值折让约20%。 花旗又提到，TOM集团股东早前已通过私有化TOM在线的动议，相信建议也可以获得TOM在线的股东通过。

　　市场认为，中移动及联通近期的政策转变，反映无线增值服务MVAS市场仍然波动，服务供货商短期内会受到负面影响。 花旗表示，TOM集团欠缺清晰的业务方向，尤其是占其50%收入来源的TOM在线，维持对TOM集团的“沽售”评级及TOM在线“持有”评级，目标价分别0.90及1.55港元。

　　TOM集团首席执行官汤美娟强调，以往互联网业务形象深入人心，占集团一半收入的出版及其它业务的价值被市场忽略，但要2、3年后才研究最后将怎样重组。希望在整合互联网、出版、户外传媒和电视四大业务后，使盈利持续增长。汤美娟表示，新媒体的发展，自收购pixnet后，在台湾排名由80位升至38，而且开始和城邦游戏网站和杂志结合，希望在年底可打进全台湾前十大网站，希望在年底可收支平衡。