世茂地产上市 69.6亿→304亿 许荣茂身家倍增！

今年的“500富人榜”上，有不少地产行业的富人为缓解资金压力而将旗下企业包装上市，　

又因这些企业上市后业绩表现良好、股价提升而财富大增，许荣茂即是一个代表。　

随着世茂房地产2006年7月在香港上市，许荣茂的财富由去年的69.6亿元骤增至今年的304亿元，排名由去年的第8位前进到今年的第2位。　

上市一波三折　

2003年以来，政府针对房地产市场不断出台的调控举措使得大批开发商资金紧张，在内地银根收紧的大形势下，赴港融资成了许多地产开发商自救的主要出路。世茂房地产（00813。HK）、绿城中国控股（03900。HK）等公司的上市正是在这一大背景下展开的，而一些上市受阻、扩张过快的公司如顺驰，则因资金链断裂，不得不低价出售股份。　

世茂房地产上市之前，世茂集团旗下已经有世茂股份（　10.12,0.24,2.43％）（600823）、世茂国际（00649。HK，原名世茂中国）两家上市公司。然而其融资能力相对有限，而世茂集团因不断拿地扩张资金缺口日益加大。2003年7月4日，世茂旗下福建世茂以18亿元拿走南京“宝善地块”，总投资超过100亿元；2005年拿到的绥芬河项目总投资也超过100亿元；2005年2月，世茂国际又以31.5亿元拍得武汉“锦绣长江”地块，项目总投资在80亿元以上。由于主力开发高档物业，成本较高，同时需要大量的资金来获得土地使用权，增加土地储备，因此，许荣茂迫切需要开辟新的融资途径来缓解资金压力，世茂房地产的上市提上了议程。　

不过，世茂房地产的上市之路并非一帆风顺。其2005年就酝酿赴港上市，但由于宏观调控政策不断出台、美联储加息、房地产股走势低迷等原因，不得不放弃这一打算。2006年，世茂房地产卷土重来，上市又因未解决同业竞争问题而推迟。随后，国六条出台，对房地产企业又是一个沉重的打击。至2006年7月其上市时，世茂的资金压力和长期债务压力已经较大（世茂房地产2006年中报公布的负债率达67.7％），分拆世茂房地产上市融资，已成世茂继续发展的必需之举。　

三步资本运作　

为了实现红筹上市，世贸房地产开展了一系列的资本运作。　

第一步：收购13家项目公司　

2000年3月15日，世茂成立上海滨江项目公司，2002年12月，世茂企业持有该公司72％的股份。2004年11月17日，世贸房地产透过全资附属公司Peak Castle收购上海滨江项目公司3％的股权。2005年12月30日，Peak Castle以4.8亿港元的代价从世茂集团手中收购Vicking 100％股权，从而100％持有上海滨江项目公司。　

同样，2002－2004年，世贸房地产通过其本身及附属公司逐渐收购了国际广场项目公司、上海佘山项目公司等13家项目公司，完成了对15个物业项目的完全或间接控股。　

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