全国布局曲线融资 华侨城6.5亿试水房产证券化

我国传统的房地产信托往往通过银行贷款或信托贷款进行间接融资，而“华侨城租赁收益权直接融资项目”是国内首例房地产租赁收益权直接融资的项目，也是目前为止以未来收益作为信托标的直接融资最大的一笔

刚刚结束的华侨城地产2008年度新产品发布会首次亮相。华侨城地产总裁张立勇在发布会上表示，今明两年，华侨城在深圳、北京、上海、成都四地共有10多个项目入市。华侨城地产已经自2001年起，全国布局，并先后进军北京、上海、成都等重要中心城市，形成了深圳、北京、上海为中心的”1+3”战略布局。

张立勇表示，目前华侨城正在开发的项目包括OCT-LOFT华侨城创意文化园二期、北京华侨城主题社区二期、上海华侨城以及成都华侨城等10多个项目。超体量超面积的项目开发以及全国战线的拉长，对于华侨城地产的融资能力是一种新的考验。

试水资本市场

3月28日，华侨城地产与中国工商银行(行情论坛)深圳分行和中信信托投资有限公司就“华侨城租赁收益权直接融资项目”签约，融资金额6.5亿元。这只被认为“有望发展成为国内上市的首只房地产投资信托基金的准REITs”是截至目前融资额度最大、时间期限最长(5年)的房地产信托产品，当天下午即完成划转，被机构投资者抢购一空。

此次签约项目是华侨城地产通过以其深圳本部的部分收益型物业，包括商铺、写字楼、厂房和国际公寓等物业的未来5年租金收益委托中信信托发行财产信托产品，托管银行和监管银行均为工商银行深圳分行。

工商银行深圳分行投资银行部负责人指出，目前，我国传统的房地产信托往往通过银行贷款或信托贷款进行间接融资，而“华侨城租赁收益权直接融资项目”是国内首例房地产租赁收益权直接融资的项目，也是目前为止以未来收益作为信托标的直接融资最大的一笔。

一位银行业人士分析，该项目有望发展成为国内上市的首只房地产投资信托基金REITs，是华侨城在房地产融资方面的创新，适合旅游、地产联动的经营模式，将来，华侨城可以通过这种模式实现自身门票收入、地产收入的证券化，实现滚动发行，降低国家产业政策和地产政策的影响。

华侨城财务总监林义德表示：“这个产品更为重要的意义在于只要具有稳定现金流的产品都可以通过这个形式进行融资，不仅仅局限于地产行业，例如旅游景点的门票收入、酒店收入等具有稳定现金流的行业都可以参考。”“该产品与REITs已经相当接近了。”

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