经济学家厉以宁之子厉伟及其妻崔京涛经过6年多的运作，在荣信股份上财富实现了10倍以上的增长

3月16日，国内最大的SVC(高压无功补偿装置)设计制造商——荣信股份(002123)以18.90元/股的价格在网上发行，本次IPO荣信股份公开发行1600万股，募集资金约3亿元，发行后总股本为6400万股。

荣信股份占据着国内SVC市场56%份额，公司实际控制人正是经济学家厉以宁之子厉伟、厉伟之妻崔京涛及其一致行动人左强。其中，崔京涛通过深圳深港学研创业投资有限公司(持股62%，下称“深港产学研”)和深圳延宁发展有限公司(持股70%，下称“深圳延宁”)分别持有荣信股份24%、3.75%的股权(发行前)，合计1331.8万股，占发行后总股本的20.81%。

即使以18.90元/股的IPO发行价计，荣信股份总市值也已达到12亿元，厉伟夫妇间接持有的13.13%的荣信股份股权总市值也超过了1.6亿元。上演了一幕国有企业改制、增资扩股、股权转让、上市融资环环相扣的资本运作剧，而国有股权在此期间则被逐步摊薄，最终清理出局。

厉伟夫妇资本运作图谱

荣信股份前身为1998年11月19日成立的鞍山荣信电力电子有限公司(下称“荣信有限公司”)，注册资本为870万元，鞍山市电子电力公司(下称“鞍山电子”)与辽宁科发分别出资670万元、200万元，各持股77.01%、22.99%。

2000年8月3日，荣信有限公司以截至2000年6月30日评估净资产值1150万元为基础，按1：1比例折为股份，鞍山电子与辽宁科发分别占885.60万股、264.40万股，同时吸收深港产学研、左强等5位新股东的增资。其中，深港产学研以现金出资420万元。

资料显示，深港产学研成立于1996年9月，注册资本为15000万元，法定代表人为厉伟，第一大股东崔京涛出资9300万元持股62%。增资后，荣信有限公司注册资本增至2600万元，鞍山电子、深港产学研、辽宁科发与左强出资比例分别为34.06%、16.15%、10.17%、8.85%。

2000年9月20日，荣信有限公司整体变更为股份有限公司，并以截至2000年8月31日经审计的净资产2631万元按1：1的比例折合股本2631万股。

2003年2月18日，荣信股份进行了第二次增资扩股。深港产学研、左强分别出资538.8万元、168万元，新增股东深圳延宁出资216万元，以经审计的2002年底每股净资产1.20元为基准认购新股，荣信股份注册资本增至3420万元。

二次增资扩股后，鞍山电子、辽宁科发持股比例分别下降至26.20%、7.83%。而深港产学研、左强、深圳延宁持股则分别上升为25.55%、10.90%、5.26%。

资料显示，深圳延宁成立于1994年3月，注册资本6800万元，第一大股东及法定代表人均为崔京涛，出资4760万元持股70%。经过此次增资扩股，厉伟夫妇旗下的两家公司作为一致行动人持股比例已超过第一大股东鞍山电子。

2005年3月22日，深港产学研以0.86元/股的价格分别将76.05万股、106.05万股荣信股份转让于自然人贺建文、李静，其持股比例下降至20.23%。

2005年11月，荣信股份决定进行第三次增资扩股，深港产学研、左强分别出资460万元、600万元按每股1元价格认购，而至2004年末、2005年末，荣信股份每股净资产分别已达到1.83元、2.32元，认股价格明显低于每股净资产。

荣信股份招股说明书对此表示，“2005年11月前后，在实施本次增资时，国内证券市场何时恢复新股发行尚无明确的时间表。公司通过和有意认购新增股份的投资者反复磋商，投资者勉强同意按每股1元价格认购。”

厉伟夫妇旗下的深港产学研、左强仅以净资产四成的价格就分别获得了荣信股份460万股、600万股的股权，并分别将持股比例推高至24%、20.27%，成为荣信股份第一、第二大股东。而鞍山电子、辽宁科发的持股比例则被进一步摊薄至18.67%、5.57%。

为了补偿增资后对国有股股东鞍山电子及辽宁科发权益的损失，深港产学研、左强以及深圳延宁对此分别补偿了206.77万元、261.64万元、7.30万元。

随着以深港产学研、左强为主的民营资本逐渐掌控荣信股份，国有资本却逐步退出公司。2006年6月、8月，鞍山电子、辽宁科发所持有的荣信股份股权分别被北京天成天信投资股份有限公司、自然人张新华拍走，转让价分别折合每股约1.72元、2.80元。

至此，在荣信股份4800万股总股本中，国有资本全部退出，深港产学研、深圳延宁分别持有1151.80万股，180万股，持股比例分别为24%、3.75%。

2007年2月2日，荣信股份首发申请获得证监会发审委审核通过。而从最后一次国有股拍卖到发审委上会，短短的半年时间，荣信股份就被打造成高科技公司，并以18.90元/股公开发行。

不过，在荣信股份即将开始的股市历程中，所有的一切已与国有资本没有任何关系。看着荣信股份的上市，不知以净资产或者更低的价格卖掉拟上市的“优质高科技股”的股权国有资产管理者会做何种感慨。