开发商转向直接融资 房地产业进入新资本时代

2005-2006两年的宏观调控，已经迫使房地产开发商从依赖银行的间接融资，转而更多地依赖资本市场的直接融资，这标志着中国地产业已经跨入新资本时代

2月15日，华远董事长任志强兴奋地宣布：“华远回来了！”当天，湖北幸福实业股份发布公告，宣布以新增股份吸收合并北京华远地产股份。这标志着华远再次返回资本市场。

对此，任志强十分感慨。他以“铁树开花”为题，在自己的博客上写道：华远已被许许多多的后来者远远地抛在了地产游戏圈外，但今天华远可以对资本市场说“我们又回来了”，也可以对竞争对手们说“我们合作吧”，因为华远已经有资格再次用资本市场的支持而施展自己的竞争力了。

此前因与华润集团分手，华远已告别资本市场近5年半。

五年多时间里，华远地产公司进行了多次的更名和股份制改造与增资，使出了浑身解数，以赢得市场与消费者的承认，但终因资本实力的不足无法从规模上实现突破性增长。

任志强有理由感到欣慰，毕竟在中国公开的资本市场有限，企业的融资手段有限，过多依赖于银行贷款为支撑的背景之下，谁能获得更多的资本认可，谁才能提高企业的实力与竞争力。

华远只是过去一年来成功上市的众多中国本土房地产商的一个代表。经过2005-2006两年的宏观调控，已经迫使房地产开发商从依赖银行的间接融资，转而更多地依赖资本市场的直接融资，这标志着中国地产业已经跨入新时代。

以何种方式、何种时机甚至何种速度上市，正成为寻找新资金来源的地产商们的共同话题。 

上市为王

截至2006年12月，去年国内房地产企业通过资本市场已累计融资近300亿元。

2006年7月，地产企业成为中国资本市场的摇滚明星。先是7月5日，世贸房地产成功登陆港股，一周后，浙江最大的房地产企业绿城集团也在香港联交所主板挂牌。

2006年7月31日，国资委属下房地产领军企业———保利地产在上交所正式挂牌，开盘价高达每股19.89元，风头直逼地产龙头股深万科。保利地产的上市，也标志着中国房地产企业的资本运作已趋成熟。从此刻起，房地产企业通过资本市场融资金额大幅上升而成为地产金融市场的最大亮点。

采用发行新股和定向增发成为2006年企业运用最多的融资手段。来自《楼市》杂志市场研究部的统计：2006年6家地产企业通过发行新股募集资金近200亿元；地产企业通过定向增发募集的资金达到30亿元；通过配股募集的资金近27亿元。

即使在今年1月遭遇了国税总局对地产项目增值税的全面清算，地产股一度全面重挫的行情下，这些地产上市企业，仍然表达出强烈的资金需求。2月13日保利地产公布的2006年年报：上市公司在派发现金红利的同时宣布了今年将增发A股的议案，拟增发不超过3.5亿股普通股。募集资金将主要用于投资公司9个房地产项目，项目计划总投资134亿元。

业界人士指出：“这将是A股市场上房地产公司近年来最大规模的单次增发融资。”

对于如此庞大的融资计划，资本市场报以热烈的回应。在整个地产股集体跳水的行情下(保利地产自身也从最高点下跌了37%)，2月12日—13日保利地产竟然连续涨停。

2006年，也有一些在资本市场外徘徊的失意者，天津顺驰老板孙宏斌几年来一直力图让自己的企业在香港上市，但屡战屡败，最终因资金链紧张被迫出让顺驰股份。

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