日前，好又多35％股权被卖给沃尔玛，传闻终成现实。回顾2006年至今的零售业并购大戏，会发现一个有趣的现象：零售企业扩张得越快，卖得也就越快。好又多、家世界和永乐莫不如此。扩张的速度，似乎已成零售业的“生死时速”。

    好又多通过加盟等各种方式，曾在全国开出多达108家门店，远远超出家乐福和沃尔玛等巨头。但随之而来的是诸多负面消息：与供应商关系紧张，门店盈利能力下降……从2002年至今，其将被收购的消息不绝于耳。

    与之相似的是家世界。2005年一年，家世界以华北和西北地区为主要阵地，在宝鸡、咸阳、唐山、保定等北方二线城市广泛布点，并挺进东三省。当年，家世界在天津及周边地区开了15家店。但是速度并不意味着效率和效益，快速扩张终导致家世界资金链断裂，家居大鳄家得宝随后以不超过1亿美元的代价，将家世界的12家门店一口吃下。

    在2006年并购大戏中，五星扮演的角色与众不同，其并未传出因扩张过度而资金紧张的消息。五星选择在江苏、安徽等地深耕家电市场，店址多在其他巨头触角难及的二三级市场，并未选择在全国一级市场到处扩张，与其他巨头比拼开店速度。由此，五星虽难成称雄全国霸主，却成为割据一方的诸侯。虽然囿于实力所限，五星难逃被并购命运，但与全球家电零售巨头百思买的合作，毕竟实现了双方优势互补，可称双赢。

    零售业向规模要效益，是典型的规模经济；零售也是微利行业，要达到2％的净利率已殊为不易。但规模形成效益的前提是个体或单店必须盈利，否则就只能是规模越大，亏损越多，由此不难理解家电连锁巨头们提出“提高单店盈利能力”的口号。我国有很多零售企业面临着“囚徒困境”：不上规模效益不足，为了扩大规模，通过并购或者新增网点来增强竞争实力，但因为现金流制约，资金链一旦断裂就带来连锁反应，危及经营甚至生存。

    一些侧面的报道非常说明问题。福州市供货商协会一位负责人去年曾向媒体表示，通过他们的调查，沃尔玛在本地供货商中的口碑要远高于好又多。有相当一部分供货商认为，“名气更大”的沃尔玛信用度更高，交易中更放心，所以他们认为“并购”是利好消息。

    有报道称，去年5月12日，在南京新街口五星电器大卖场里，当广播里传来五星电器与百思买合资成功的消息时，购物的消费者与五星电器的员工一片欢腾。这，或许是五星电器收购案的一个最好注脚。个中滋味，值得我国零售企业深思。