回顾2006年，家用电器行业综合指数走势弱于大盘。综合分析各上市家电企业的情况则可以发现，重点家电企业与大盘走势相当，白色家电格力电器（000651.SZ）、美的电器（000527.SZ）和青岛海尔（600690.SH）三大龙头企业更是2006年家电行业的亮点。

    在2006年，美的和格力在保持行业领头地位的同时，也实现了平稳成长，纵观全年两者走势，显著强于大盘。青岛海尔的治理结构趋于改善，也被业内看好。而合肥三洋（600983.SH）和TCL集团（000100.SZ）在2006年股票市场上的表现却没有达到预期。尽管业内曾对三洋电机注入产能事宜持较乐观预期，但是合肥三洋与三洋电机多次洽谈后始终未果，导致其走势落后于大盘。TCL集团明显被低估，其品牌价值突出，彩电欧洲业务重组与流程重构后业绩增长值得期待。但由于TCL集团存在些许不确定性，目前尚未获得市场的共识。

    青岛海尔：白色家电国际品牌

    对青岛海尔的分析要从上市公司经营、上市公司与集团的关系两方面入手，前者决定每股收益，而后者影响估值水平。青岛海尔需要解决同业竞争与关联交易，这是达到在资本市场上规范化运作的需要。

    解决同业竞争是青岛海尔改善治理的第一步，而减少关联交易的方案将是举足轻重的一招，股权激励更将给予投资者信心。

    同时也必须强调，海尔的特点在于多元化白色家电国际品牌，这种品牌与渠道优势是大多数国内家电企业难以比拟的。就空调和冰箱业务而言，海尔在一级市场极具优势，而三四级的渠道建设有望带动增长，产品结构向中高端倾斜有利于提升盈利能力。

    在2006年，海尔保持了空调行业前三地位，并在北方地区市场保持了较高的市场占有率。同时，拟注入青岛海尔资产中的空调电子在产品、规模和盈利能力上都值得关注，有利于完善公司空调产品线，符合海尔整体产品结构调整的方向。未来空调业务应可保持稳定增长。

    2006年，海尔在冰箱行业龙头地位继续稳固，据悉其2006年冰箱收入增长主要来自出口，良好的出口势头在2007年应该可以延续，估计冰箱将逐步成为青岛海尔收入与利润的主要增长点。笔者通过对贵州海尔的调研获知，2007年贵州海尔的产销量目标为130万台，增长约30%，可见海尔对整个市场是比较乐观的。

    对于海尔未来在冰箱和空调上的营销，笔者保持谨慎乐观态度。一方面，尽管“人单合一”模式优化资源，但造成旺季供不应求，容易失去市场份额，估计公司会适时加以调整；另一方面，国内一二级市场趋于饱和，海尔在三四级市场销售投入尚不足，有待改善；海尔的高端产品主要面对外资品牌的竞争，在几乎不存在价格与品质优势的状况下，未来扩大市场份额之路将较为艰难。

    总的来说，青岛海尔生产经营良好，治理趋于改善，股权激励计划与可能的整体上市值得期待。

    TCL集团：品牌与渠道的长期价值被严重低估

    品牌文化与国际化经验是TCL的宝贵资源。目前TCL集团股价充分反映了其短期业绩，但是并未反映其长期价值——品牌与市场是国际化家电企业的核心竞争力。