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CPI上行加大加息预期 债券市场进入极度敏感时期 债券滚动报道_中国经济网——国家经济门户
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CPI上行加大加息预期 债券市场进入极度敏感时期

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年02月09日 10:49
刘藉仁
    央行认为CPI上行的可能较大,这加大了市场的加息预期

    昨日债市在消息面的影响下小幅调整,国债指数开盘111.72点,盘中震荡下行,收于111.65点,跌0.06%,全天成交7.7亿元,与前个交易日基本持平。从盘面来看,长期券种有一定反弹要求,010107券、010213券等均小幅收红,中期品种依然弱势,010501券、010311券等跌幅较深,短期券种表现不佳,010507券、010509券等跌幅较大。

    债市进入敏感时期,消息面的风吹草动都对盘面影响较大,债指的波动似乎由着消息面对市场心态引起的变化来主导。在日前召开的2007年全国货币信贷与金融市场工作会议上,央行透露其调控思路,对市场形成一定的利空影响。

    央行认为,去年11月、12月由于粮食价格的走高使得CPI上行的可能较大,通货膨胀压力值得关注。这又加大了市场的加息预期。同时央行特别强调将稳定房价作为今年工作重点之一,由于CPI权重因素房价对CPI的推动力不强,但其却居高不下。从市场观点来看,其认为粮价推动CPI增长的因素将减弱,但水电油气等资源价格的上涨具有可持续性,这将推动CPI走高。今年通货膨胀的压力将大于去年,预计CPI消费价格指数将达到3%,比去年上涨一倍,上半年加息的可能性在80%。

    央行认为投资、信贷回落基础不稳,这更是加大了央行调控的决心和力度。去年我国新增贷款3.18万亿元,比2006年年初央行的预计目标2.5万亿元的超出了27%,在9月起连续三个月回落之后,12月新增信贷又开始反弹,并且在每月的新增贷款中,中长期贷款依然占大部分,这更为投资反弹提供了支撑。

    国际收支不平衡问题依然突出,流动性管理任务艰巨。我们认为流动性管理主要体现在如何对市场利率的调节、货币总量的控制和结构性问题的调配中。从利率来看,在合理控制中美利差、提高热钱投机成本上,央行稳定市场利率的决心不容质疑;从总量上看,今年来央行明显加大了回笼的力度和频率,公开市场操作承担了主要的回收责任,未来上调存款准备金率和发行定向票据的可能性非常大。这对市场的投资心态及资金面都具有一定的影响,建议投资者待春节后宏观面明朗化再行操作。

    
 
来源:全景网络-证券时报
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