上市失利顺驰被“吞” 路劲基建持股将达94.7%

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2007年01月27日09:56 中国经营报谭洪安

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1月23日一大早，当孙宏斌再次踏上从天津飞往香港的航班时，心里不知是何滋味。

不到五个月前，即2006年9月5日，孙宏斌在香港与路劲基建（1098.hk）签订协议，向后者出让顺驰中国控股有限公司55％的股权，作价人民币12.8亿元。而这一次，他终于痛下决心淡出顺驰，成为名副其实的顺驰小股东了。

1月26日上午港股开市前，路劲基建在临时停牌两天后宣布复牌，并发表公告披露：已与孙宏斌及顺驰方面签订协议，将于年内继续收购顺驰中国其余股权，收购完成后，路劲及其合作伙伴总持股比例达94.7％，孙宏斌则仅保留约5.3%。

有接近顺驰高层的消息灵通人士透露，路劲可能要为此再付给孙宏斌人民币十余亿元。记者随即致电欲联系采访孙宏斌本人，但至本报道发稿时止未获其正面回复。

一切来得很突然，却又并非完全出乎人们的意料。

一着棋错满盘皆输

香港实在不算是孙宏斌和顺驰的福地。

2004年8月，孙宏斌寄予厚望的顺驰中国香港上市努力，在最后一刻功亏一篑。现在回过头看，那次上市失利，无疑成为这匹近年来中国房地产业最大“黑马”命运的转折点。

此前一年多里，孙宏斌指挥顺驰在全国多个城市攻城略地，屡屡拿下天价“地王”，令竞拍场上的对手闻风色变。而仅仅用几个月时间，就完成从拿地到开发到售房回款整个过程的“顺驰模式”，以及其所依托的资金快速周转理论，尽管遭到同行普遍质疑，但至少看上去运转正常。

不过，一家行业根基尚浅、资本积累有限的新锐房企，在爆炸式增长的表面下所承受的资金和管理压力到底有多大，掌门人孙宏斌肯定如鱼饮水，冷暖自知。再加上当时国内楼市已呈过热迹象，房地产调控的脚步声正在不断逼近，银根地根收紧只是早晚之间的事。

尽快上市以打通融资渠道，成为顺驰规避风险、平稳过渡的关键一招。可惜孙宏斌没有做到。后来陆续成功登陆港股的富力、雅居乐、世茂和绿城等民营房企，发展后劲之强，与顺驰形成了鲜明对比。

据参与此次上市操作的顺驰人士称，实际上8月26日顺驰中国已通过港交所的上市聆讯，原则上说万事俱备了。稍后的招股路演并未如期进行，是因为公司觉得“市场气氛不好，最佳时机已过”。顺驰中国上市一事从此搁置。

此役之后，顺驰的走势可谓急转直下。2005年年中，宏观调控如约而至，顺驰布下重兵的上海及长三角地区首当其冲，楼市应声回落。覆巢之下，焉有完卵？顺驰当地若干项目陆续面临银行贷款放缓，销售回款不足，而政府又严厉催收拖欠的土地出让金等等难题，“顺驰模式”遭遇釜底抽薪。同时，前期粗放式快速开发潜伏的经营管理和楼盘质量等诸多问题，也逐渐浮出水面。

更严重的是，这种骨牌效应迅速波及顺驰全国各地公司及诸多项目。2005年下半年顺驰接二连三的“换帅风波”，显然是这种负面效应在高管层引发的连锁反应。

2006年3月，一度宣称“退居二线”，只保留顺驰中国大股东身份的孙宏斌突然回归，重新出任公司董事长，大有“斯人不出，如苍生何”之意。但在复出后首次接受媒体采访时，他已不再回避正考虑出让股权，引进战略投资者，以帮助顺驰渡过难关一事。

换言之，如今香港财团路劲基建“吞食”顺驰的结局，当时已经露出端倪。

责任编辑/sh002

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