作者：肖莉

　　"很多外国人来这边讲一点东西，可能讲完就走人了，我不是这样的人，我会反复过来，我希望过一段时间你们可以验证我讲的话。"

　　"我们有很多投资人是小老百姓，他们存了一些钱，带有很好的梦想，希望通过投资来增加他们的财富，我们对他们有一定责任存在。 "

　　史蒂文多佛（StephenH.Dover）就是用这两句质朴真诚的话，打动了几位在场专访的记者。以下是记者与他的对话，他用全球投资的眼光，向我们分析了中国A股市场正在发生以及将来可能要发生的状况，我们一起用时间来检验他的判断。

　　金融股需要考虑风险

　　东方早报：怎么看中国的银行股投资价值？

　　史蒂文：上个星期，我参加了一个高端的午餐会，我们谈到了中国的银行股。五年前，我们看银行基本上是负面的，但现在已经看到了很多改变，似乎银行股已经到了非常好的地方了。

　　但这并不代表银行股是没有风险的，银行股是和宏观经济紧密联系的一旦经济下滑了，银行股的表现就会很差。银行的放贷质量，也跟经济情况息息相关，所以我们对银行股也不会太过正面。以中国现在银行股来看，我们认为主要风险来自升息。一旦中国升息或全球升息，都可能对银行股造成影响。银行股作为对整个经济相联系并且在过去一段时间涨幅很大的股票，受到的影响会比较大。

　　东方早报：中国保险股静态PE（市盈率）200倍是否合理？

　　史蒂文：我对中国保险股的看法是正面的，因为中国的保险行业是成长性的行业，我们喜欢成长的股票。中国不是一个保险过剩的国家，而是一个保险不足的国家，所以它在市场中还有很强很大的机会存在。

　　但是成长带来的风险，大家可能会用过高的价格来追求成长，我们要思考的是，怎样用合理的价格来购买成长的股票；我们也要思考，在追求成长的同时，很多风险是不是被忽略了。

　　看保险公司最重要的指标，是看承保金额的增长，但同时也不能忽略承保的质量。如果中国人寿接近200倍的市盈率的话，在任何成长的市场，这样的市盈率都比较难说它是合理的。

　　东方早报：现在大多A股价格高于H股，在你看来，这否会持续下去？

　　史蒂文：芝加哥大学有个教授曾经说过，如果地上有张20美元的钞票，你不应该弯下腰把它捡起来，因为理论上，这个市场如果是有效率的，先看见它的人早已经把它捡走了，不会有一张20美元的钞票在地上等你把它捡起来的。

　　回过头来看A股和H股，这两个市场应该是一样的，否则会有套利。但现实却是不一样，理由很简单，主要因为市场有限制，投资者不能到香港去投资，所以价差会存在。但现在的投资人都是很聪明的，还是会有很多人到香港去投资，我认为这种价差最终会被抹平，可能会存在一定价差，但价差不会很大。