中国三大液晶面板商的整合尚未启动(详见本报1月5日《国开行幕后推手京东方、上广电、龙腾光电组建液晶“托拉斯”》)，龙头企业京东方却又开始了变卖家产。

    1月18日，有消息人士向本报透露，京东方(000725.SZ)将在香港市场配售2亿股冠捷科技(0903.HK)股份，占已发行股本10.3%，配售价为5.3-5.5港元，较1月18日的收市价折让4.18%-7.66%，整个行动京东方将套现约10.6-11亿港元。投资银行瑞银为此次交易全球承销商。

    连续9个季度的亏损，让京东方最终放弃了对全球最大显示器产业链条的控制权。此次行动之后，拥有冠捷13.8%股份的飞利浦将成为第一大股东，原第一大股东京东方则退居次席。

    无奈出让冠捷股权

    1月19日，京东方A股、B股同时停牌，在大股东减持的传闻中，冠捷科技股价下跌了8%。

    对于这次京东方配售的特定对象，京东方方面讳莫如深。京东方公关总监张宇告诉本报记者：“这是京东方正常的市场行为，具体内容需要看下周一(1月22日)的公告。”

    根据京东方财报，截至2006年9月底，公司总亏损接近40亿元，总资产172.4亿元，而银行借款总额高达96亿元。在持续两年多的亏损中，京东方一直在不停地变卖家产。

    2005年9月，京东方将持有的北京星城置业有限公司40%权益，以6000万元的价格转让；2006年5月底，又将其持有北京方益集成电路设计有限公司75%的股权全部转让。

    此外，京东方还抛弃了资不抵债的韩国子公司BOEHydis。该子公司于2006年9月向当地法院申请了企业回生程序，虽然京东方表示将通过业务合作来帮助子公司回生，实际上成功地甩掉了这个亏损大包袱——2006年京东方亏损的17亿元中，有10亿元以上是由BOEHydis造成的。

    2006年6月，京东方的定向增发募集没有达到预期的40亿元，只有18.55亿。为了对北京亦庄的5代线进行扩产和投产彩色滤光片，在今年1月16日召开的2007年临时股东大会上，京东方通过了以北京朝阳一块土地和建筑物抵押贷款6亿元的决议。

    在凑足的24亿元中，5代线的扩产已经花掉了10亿元，彩色滤光片项目则需要至少25亿元，如此至少有15亿元的资金缺口。

    熟悉京东方的人士透露，目前该公司旗下可出售的最值钱的资产只剩下两块：一是冠捷科技股权；另一个是京东方与松下的彩管合资公司。

    由于京东方2006年底刚与松下签定了延长10年的合作协议，彩管项目显然不能立马套现。因此，尽管冠捷科技2006年的净利润预期可达1.43亿美元，持股22%的京东方可获利超过3000万美元，但仍不得不作出出售股权的决定。

    最成功生意的难言之隐

    在外界看来，收购冠捷科技26.36%股份，是近年来京东方众多收购中最成功的一笔生意——这将在一定程度解决京东方液晶面板的下游支持问题。但事实证明，这一收购以及双方签署的关联采购协议，并没有带来预期的效益。