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    折射行业：家电零售市场兑现指数：★★★★

    现场勘察

    2006年的国内家电零售市场颇为热闹：

    4月21日，永乐决定和北京大中签署协议,实施全面战略合作，拟通过股权置换的方式实现永乐与大中的股权合并；

    7月25日，永乐又突然与国美达成合并协议，国美电器无条件收购永乐，永乐退市成定局；

    10月23日，大中电器宣布，解除与上海永乐的《战略合作协议》，没收1.5亿元定金，并提请仲裁；上海永乐则坚持要将与大中电器的“婚约”进行到底。

    就在大中、永乐闹翻脸的时候，国美欲间接收购大中，大中拼死抵抗，苏宁、百思买等企图染指大中的各种传闻也闹得沸沸扬扬。

    大中，命归何处？

    推理过程

    欲推算大中未来的命运，首先需要弄清上海永乐为何在“爱”上国美的同时还要“赖”着大中不放的真正原因。

    其实，早在上市前，永乐管理层与摩根斯坦利等外资股东就签订了一纸很可能让永乐失去控股权的“对赌协议”。为不让控制权旁落，上海永乐将筹码压在了收购大中电器上，各怀目的的双方在2006年4月中旬达成了收购计划。

    然而，早就有意收购永乐的摩根斯坦利怎么可能让永乐“解套”？在摩根斯坦利的全力阻止下，永乐股价大跌，造成大中电器对此前双方互换股权方案的不满。加上商务部已暂停内地公司持有境外上市资产审批，永乐希望通过收购大中来实现“对赌协议”中的利润指标难上加难。

    与其将来被贱卖，不如趁现在卖个好价钱。在这一情势之下，永乐陈晓才向国美伸出了“橄榄枝”，这才有了国美并购永乐的新闻。

    永乐此举却把大中电器推入两难处境：如果继续保持与上海永乐的联姻，就只能认国美电器为“老子”；如果想继续与国美竞争，就只能解除与上海永乐的婚约。显然，大中选择了后者。

    时至今日，国美收购大中的可能性已经微乎其微了：

    一是从目前的形势来看，大中和国美已经成为死对头，投入国美系的可能性几乎为零；

    二是国美在北京有45家门店，大中是73家，在门店布局上与大中重复冲突甚多，如果大中被国美并购，那国美势必会将大中原有门店关闭不少；

    三是在全国拥有110多家门店的大中，早就是国内外家电零售巨头觊觎的一块肥肉，如果国美欺人太甚，大中很可能将自己贱卖也不会让国美如愿。

    实际上，大中几乎不可能独自成为全国性品牌，面对国内家电连锁行业大规模整合已然拉开的序幕，大中被收购几乎已成为定局。

    在这场围绕大中的收购游戏中，国美出局是迟早的事。