大摩看法发生微妙变化 中国A股"泡沫论"重现江湖

“在我的金融职业生涯中还没有看到过这样的时刻，关于中国股市现在的走势，只有2000年TMT(网络科技股)的疯狂是唯一一次比较接近的。”

短短一个月时间，摩根斯坦利分析师Jerry Lou对中国A股未来走势的看法正在发生着微妙的变化。1月8日，Jerry Lou在一份针对A股的研究报告中发出了上述观点。从去年12月29日以来，这位国际知名投行的中国策略分析师就开始屡屡唱空A股市场。【延伸阅读：股价大幅上升 内地负债房地产商热衷于赴港筹资】

这份题为《2007：泡沫终将破灭》的报告，甚至把金融股领衔的A股走势比作2000年TMT(网络科技股)泡沫。而就在此前一个月的2006年12月10日，当A股市场短线大幅震荡之时，Jerry  Lou还用较为温和的语气作为另一篇报告的标题：《2007：厚积薄发》。其前后态度的微妙变化，至今成为业界关注的话题。

“千万不要上了他们的当！”谈及国外投行对中国A股走势的多种分歧，广州某大型私募基金组织人王刚(化名)毫不客气地说，“等他们重新建完仓之后，回过头来又会找借口抬高中国股市的估值水平，这样的例子在去年就已经发生过。”

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而一直坚定看多A股的国信证券研究所所长何诚颖也表示：“我们在阅读跨国投行的研究报告时必须有自己的见解，他们代表的立场有时确实值得质疑。”

另一个被业界普遍关注的事件是瑞银集团(UBS)对中国银行股的两次评级。瑞银集团曾在去年11月23日发布研究报告，明确调低中资银行股的评级，造成银行股连续3天大幅回落。但此后银行股却一路上行，到了今年1月5日，这家跨国投行又匪夷所思地发布了大幅上调2007年中国银行股投资评级的报告，由此落下笑柄。

何诚颖认为，目前的A股即使存在泡沫也只是结构性泡沫，短期或许会有波动，但中长期继续向上的格局不会因为外界的论调而改变。“扣除股改带来的30%涨幅、新股发行造成的指数虚高，上证综指实际点位大约仅为2100点左右，上升空间还很大。”

王刚则认为：“趋势一旦确立就很难逆转，直到泡沫不堪重负，所以即使现在真有泡沫，我们的思路仍是继续做多并等待更大的泡沫来临。”

1月12日，元旦后的第二个周末，上证综指下跌102点后结束了一周的行情。

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