开发商"弄潮"资本市场 房地产金融迈向"新时代"

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2006年12月27日09:46 国际金融报  邓旭  

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银行信贷主导转向资本市场主导

在过去的一段时间，上海股市正如过往的房地产市场一般掀动资本狂潮。只是，股市的潮起潮落，并非此消彼涨。

对于目前正在不断增加的房地产上市公司而言，浙江绿城、世茂集团、合生创展，这些正通过各种方式进行融资，而其强大的资金实力则将保证其在国内的扩张之路。【延伸阅读：媒体时评:银行信贷在房价上涨中扮演着什么角色】

当然，面对12月11日全面开放的国内金融市场，除去上市之外，国内房地产企业在迈向金融化的过程中，并非只有巨头才能获得机遇。

资本市场主导

“就国内金融市场而言，无论是国有银行的重组与上市，还是证券市场股权分置改革完成及保险业的快速发展，这些都为未来国内金融市场的发展提供了坚实的制度基础与市场环境。特别是2006年底国内金融市场将向世界全面开放之后，国内金融市场将进入到一个前所未有的发展时期。”中国社科院易宪容曾经就国内房地产金融市场作过如此预测，在他看来，目前的这些发展或许可能为十年后的中国房地产金融市场提供了坚实的制度基础与市场环境。【延伸阅读：银行开发商与购房人 是楼市链条上的三只"蚂蚱"】

因此，十年后国内房地产金融市场肯定会改变以银行信贷为主导的房地产金融体系，并建立起以资本市场为主导的房地产金融体系。更为重要的一点是，以易宪容的观点而言，未来在以直接融资为主的这个房地产金融体系中，不仅有实力、规范的房地产开发企业能够从股票市场、债券市场获得资金，而且房地产信托基金、资产证券化等金融创新工具推出及金融创新市场发展，也会推动房地产金融的快速发展。

事实上，能预见到房地产金融未来的并非如易宪容这般的学者，更多的开发商已经在这一领域以更为实际的企业方式践行。 【延伸阅读：申万研究所:2007年一季度前加息可能性正在加剧】

地产外资大潮

但从目前我国的市场环境看，开发依然主要依赖于银行信贷，其他的一些融资方式刚刚兴起，但如果银行信贷管理越来越严格，开发商大力拓展其他方式融资渠道的战略意义将逐步体现，而国际化和金融化的速度将会影响到国内所有开发商的未来命运。

另一方面，随着我国经济日益融入全球经济，国际资本正加大进入我国力度，越来越多的国际资本开始认同我国的投资环境，也逐步获得了较多的内地投资经验，因此资本逐利的天性就必然导致部分资金加速流入我国市场。【延伸阅读：央行上调存款准备金率 专家称地产资金链将收紧】

这些国际资本全面介入房地产开发过程，并在最终消费者中比例急剧提高，必然会对房地产开发模式、产品质量要求、风险控制乃至销售策略等方面产生重大影响。

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