作者：孙晓旭

　　经过一连串股权转让，烟台万华（600309）13位高管间接持有了公司约5。66%的股权。这不仅实现了烟台万华从纯国资控股到非纯国资控股的体制转变，也拉开了其通过管理层间接持股实施股权激励方案的序幕。“公司由此变成了非纯国资控股的上市公司。”烟台万华董秘办工作人员昨天对上海东方早报记者表示，这是关联公司与其股东层面的交易，并非公司的决策。不过，原来完全由国资持有的公司股权中已有24。58%由公司高管间接持有。

　　“即便是0。1%的变动，对公司的意义也是重大的。”国泰君安分析师康凯昨天接受上海东方早报记者采访时指出，转变成非纯国资控股的上市公司后，烟台万华业绩增长的主观因素得到了很大改善。

　　“经过分析可以估算出，烟台万华管理层通过华力热电间接持有了上市公司约5。66%的股权。”康凯在一份研究报告中指出，万华华信此次股权变动，拉开了烟台万华通过管理层间接持股实施股权激励方案的序幕，意味着公司在改制方面迈出了关键的一步。

　　康凯预计，烟台万华2006、2007、2008年每股收益为0。64元、0。93元、1。08元，目标价25元。

　　“股权激励使公司高管与股东的利益趋于一致。”海通证券分析师邓勇昨天对上海东方早报记者表示，公司高管持有公司股份后便“有利益在里面”，对于做好公司业绩是有利的。不过，此次烟台万华的高管是间接持有公司股份，只能从公司分红中得到利益，而无法因公司股价的提高而获利。