后并购时代

    萧瑟冬日，本是个万物蜇伏的时节。但是，中国家电企业却孕育着很多新的开始。

    美的将冰洗产业注入上市公司，准备开启全新白电发展时代；海信向科龙派出新高管，要坚决扭亏，度过“摘牌”危机；美菱正试图全面融入长虹的大战略之中；TCL终于下决心对欧洲彩电业务“刮骨疗伤”；小天鹅则在一波又一波的资金风波中，回到了无锡国资委的怀抱……

    这个冬天，很多大企业都经历着后并购时代的动荡，其中滋味，如鱼饮水，冷暖自知。

    高盛7.17亿元人民币注资简直就是一场“及时雨”，不但可以缓解美的由于近年不断扩张而日益沉重的债务和资金压力，而且还为美的集团布局冰洗产业的战略提供了强有力的注脚。

    尽管蓝图早已绘就，实现梦想的道路却依然漫长。

    2004年，美的集团看准时机，北上将老牌家电企业荣事达集团的主要冰洗资产并入囊中，又借道香港资本市场，将华凌集团（0382.HK）收至麾下。此时，何享健为美的集团设计的“白色电器大鳄”的目标已完全示人。

    不过，直至2006年11月15日，美的电器（000527.SZ）发布公告称，美的集团决定将冰箱、洗衣机资产注入上市公司，美的集团核心资产——上市公司美的电器，才改变了只涉及空调产业单一主营业务的形象，真正朝着覆盖空调、冰箱和洗衣机三大板块的“家电旗舰”方向走去。

    然而，这一转变的发生绝非一纸公告那么简单，这是在美的集团成功完成对冰洗产业的收购后，经过两年多时间的磨合才初步实现的。2006年下半年，美的集团又对三大产业的管理架构进行了重新调整，未来三大板块能否协调配合，为美的电器摆脱利润点单一的尴尬，创造更好的业绩，还无从判断。但可以肯定的是，与其他一些起伏不断、矛盾丛生的并购案相比，美的集团对冰洗产业（以荣事达为主）的整合过程显得非常平稳。

    收购整合仍在进行

    当美国美泰克终于失去对中国市场的耐心，在公司网站上挂出转让与荣事达合资公司股权的消息时，据说与美的同时对此表示出兴趣的还有西门子、惠而浦、TCL等企业。但是，早已确立冰洗战略，却一直没有找到理想的发展平台，且刚失利于合肥美菱收购案的美的，显然比其他企业对收购荣事达更为渴望。这种迫切的情绪令美的在谈判中比其他企业态度更积极，做法也更灵活。此外，美的已经在安徽芜湖投资建立了空调生产基地，这也加重了美的入主荣事达的砝码。

    2004年6月，终于传来了美的集团“曲线”收得荣事达中美合资公司50.5%股权的消息。尽管其间也传出，美的通过收购美泰克国际投资有限公司（美泰克与荣事达为成立合资公司在荷兰注册的合资公司）的美方股权，间接实现对荣事达收购的做法，曾令荣事达集团感到不满，但是新的美的荣事达合资公司还是很快进入到全面整合的实质行动阶段。

    此后的一年多时间里，美的荣事达合资公司非常低调地进行着并购后的整合工作。关于两种企业文化的融合、全新管理架构的搭建以及合资公司整体战略的制定等工作，外界看来似乎缺少戏剧性，因而很少有媒体深入关注（《电器》曾对此进行过独家专访，详见2005年9月期有关文章）。