作者：牛丽静

　　外资并购中国企业的速度，远比人们想像得要快得多。近期，全球知名投资银行高盛在中国的亮相频率恍如演艺界明星

　　为争夺多家大型企业发行股票和债券的主承销商，中信证券和全球知名的投资银行高 盛集团已多次“过招”，但中信证券总是稍逊一筹，“最大的那块蛋糕”多被高盛拿走。中信证券一位高层由此向《财经时报》感叹：“中信证券现在不怕国内的对手，但在和国外的对手竞争的过程中，感觉压力很大。”

　　事实上，高盛的中国攻略不只体现在股票承销方面。

　　近期，高盛已接连收购多家上市公司股权并成为这些公司的控股股东或第二大股东。这些公司几乎都是中国的一些行业龙头或处于行业领先地位的公司。

　　面对具有高盈利能力的中国企业，连续五年位居全球并购榜首的高盛集团已经不满足于为中国企业的并购案做顾问，而是越来越多地扮演“当事人”的角色。

　　高盛一位人士表示，虽然目前中国市场的透明度还不太高，高盛在推进业务的过程中困难很大，但这并不能阻止高盛的“中国攻略”。

　　抢购

　　外资并购中国企业的速度，远比人们想像得要快得多。近期，高盛“抢购”A股上市公司股权斩获不断。

　　S双汇(000895)向外资转让股权的方案上周已获中国商务部批准。此宗并购案的“幕后推手”，正是高盛。

　　S双汇的控股股东河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司将其100%的国有产权以20.1亿元人民币的价格转让给香港罗特克斯有限公司(下称“罗特克斯”)；同时，S双汇的第二大股东漯河海宇投资有限公司将其持有的S双汇的25%的股权转让给罗特克斯。

　　此次并购后，罗特克斯实际持有S双汇60.72%的股权。而高盛的附属公司持有罗特克斯51%的股权。这意味着，高盛已成为S双汇的实际控股股东，将中国最大的肉类加工企业收入囊中。

　　此外，美的电器(000527)将向高盛集团全资拥有的子公司以每股人民币9.48元的价格定向增发7559.52万股。增发完成后，高盛集团间接持有美的电器的股权占到公司发行后总股本的10.71%，成为公司第二大股东。

　　上述两家公司将相应变身为外商投资企业。

　　高盛并购的其他案例还有：福耀玻璃(13.93,0.95,7.32%)(600660)向高盛附属公司定向增发1.11亿股股票，募集资金约8.9亿元，高盛旗下公司对福耀玻璃的持股比例达到9.98%；阳之光(8.35,-0.07,-0.83%)(600673)以每股3.99元人民币的价格向高盛全资子公司定向增发6000万股。

　　《财经时报》获悉，高盛的工作人员还在马不停蹄地搜寻下一个收购目标。

　　利润能维持多久

　　在高盛2005年年度报告致股东的信中，中国是被提及次数最多的市场，在他们看来，中国蕴藏着“诱人的机遇”。

　　中国企业的高盈利不仅吸引了凯雷集团这样的国际私募基金介入，也在聚焦高盛这样的投资银行目光。

　　2006年上半年，中国的上市公司利润增长高达19%，远远超出市场在年初和7月末预计的10.5%和15.7%。

　　在连续四年的正增长之后，有投资者认为，中国的企业利润已处于历史高位，而潜在的全球经济放缓和中国进一步的宏观调控，会对中国企业的利润增长造成负面影响。因此，这些投资者对中国企业的中期利润增长表示担忧。

　　今年9月，高盛在其《中国企业利润：增长势头能够持续多久？》的研究报告中指出，中国企业今后两年的利润将会增加15%左右，并且蕴藏着进一步上升的可能。

　　基于上述判断，高盛在行业策略上看重消费品股票。高盛认为，中国的政策倾向于平衡的经济增长，由投资和出口向消费倾斜，因此，消费品行业蕴藏着最佳的长线投资机会。

　　尤其是领先的国内消费品品牌企业，市场份额的扩张和品牌的强有力地位所带来的利润率保护，将使这些企业受益于强劲的需求增长。

　　上述并购案正是高盛对中国企业利润情况的乐观预期以及具体投资策略的佐证。