作者：江南

　　作为第一家可望最快从股份代办转让系统（下称“三板”）转出的非上市公司，世纪瑞尔正在积极筹备IPO事宜。而其原有在三板流通的1500万股股份正引得业界关注，这或将为我国多层次资本市场体系建设转板机制提供一个特殊样板。

　　中国证券业协会副秘书长邓映翎在论坛上再次确认了世纪瑞尔 IPO方案已获证监会发行部正式受理的消息。

　　而在此前，《第一财经日报》获悉，世纪瑞尔的三板股份已经出现“惜售”现象，从11月24日开始，申请购买世纪瑞尔股份已经很难成交。一位投资者称，他从１１月下旬一直在三板申购世纪瑞尔，但至今都没买到。

　　业界分析，世纪瑞尔出现“惜售”主要是因为世纪瑞尔IPO程序已经进入实质受理阶段，如果不出大的意外，不久将成为深交所中小企业板的新股。这意味着，现在购买世纪瑞尔的三板股份，等同于认购新股。而世纪瑞尔原有的三板股份可能因此溢价，此刻业界最关心的是，这1500万股具有溢价预期的三板股份将是否面临锁定期？如果锁定，将面临多长时间的锁定期？

　　申银万国证券公司副总裁杜平告诉《第一财经日报》，世纪瑞尔这部分股份是否能直接流通，是一个十分敏感的问题，许多投资者都十分关注。

　　邓映翎表示，既然证监会受理了世纪瑞尔的IPO申请，就一定会对以上问题有一个解释。同时出席会议的证监会非上市公众公司监管部副主任冯鹤年表示，证监会对这一问题正在研究中。

　　清华科技园科技投资中心高级投资经理曹达对《第一财经日报》表示，世纪瑞尔原有三板股份是否享受与新增IPO股份相同的待遇，关键问题在于监管部门对原有三板股份如何定性。按照《证券法》规定，新上市公司原有法人股份在一年之内不得流通，如果世纪瑞尔原三板股份被定性为法人非流通股，将面临至少一年的锁定期。

　　本次中小企业融资论坛上，与会的许多人认为，既然世纪瑞尔原有股份在三板经历了类似于“公开转让”的流通形式，监管部门可以考虑缩短锁定期，比如三个月等。

　　邓映翎表示，世纪瑞尔此次直接申请IPO，与传统理解的“转板”完全不同。转板并非一下转到中小板，而是通过两次不同的转变实现升板。首先，挂牌公司需要从股东人数较少的私募公司转为股东人数要达到200人以上的非公开上市公众公司；在转为非公开上市公众公司运行6个月之后，如果其公众持股数量不低于25％，且满足中小企业板上市条件，挂牌公司就可以聘请保荐机构保荐转板。