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英国《金融时报》Lex专栏

李泽楷(Richard Li)出售电讯盈科(PCCW)的努力已经彻底失败。面对中国大陆的政治反对，两家私人股本竞标者此前已经退出了对这家香港主要电信企业的竞购。如今，李泽楷旗下控股公司的少数股东又投票否决相关计划，拒绝将电讯盈科23%控股权出售给李泽楷之父、亿万富翁李嘉诚(Li Ka-shing)参与的一个财团。投票结果合乎李泽楷的心愿，但与此同时，当初迫使他与竞标者展开谈判的那个挑战依然存在：如何弥补在互联网泡沫顶峰时期以280亿美元收购香港电讯(Hongkong Telecom)所造成的价值损失——即使只是弥补其中的一部分。

首先，这需要将电讯盈科的股价提升至6港元，与最新收购出价保持一致。电讯盈科当前股价为5.05港元；由于收购计划遭遇否决，电讯盈科股东将放弃早先已经承诺发放的每股0.33港元至0.38港元的特别现金派息。核心的固话电信业务已经稳定，但未来前景并不光明。 网络电视表现更为活跃，用户数量和每用户平均收入都在不断增加，但尚未实现盈利。电讯盈科最近购入英格兰足球超级联赛(English Premier League)在香港的独家转播权，但这对用户数量增长的影响要大于对利润的影响。

起重大决定作用的是手机业务。电讯盈科实质上放弃了香港最大移动运营商地位，转而专注于移动通讯行业的一个小领域，如今正在艰难发展业务。当然，电讯盈科可以为手机屏幕加入无限的内容，并用捆绑销售的方式留住用户。然而，作为全球竞争最激烈的移动通讯市场之一，在香港赚钱相当不易——香港人口只有700万，但手机运营商却多达5个。在这场香港最引人关注的企业“好戏”上演的过程中，电讯盈科的股东一直坚持了下来，但只有那些勇敢的人才会等到戏剧下一幕开演的时刻。