作者：禹刚

　　国际收支不平衡尤其贸易顺差增长过快、增量过高，现在已经成为中国经济中的一个突出问题，由其导致的外汇储备激增也成为央行货币政策有效性的擎肘，德意志银行经济学家昨日建议，采用人民币升值、资本项目开放等“五管齐下”的组合措施平衡国际收支。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，通过模型定量分析表明，人民币汇率被低估、外资增长过快、国外需求旺盛、国内消费不足是中国经常账户顺差大幅攀升的直接且主要成因。

　　为在数年内明显改善国际收支平衡，他建议综合政策组合重点放在：让人民币名义有效汇率年均升值约2.5%；将外商直接投资的增长控制在零左右；加速资本项管制的开放 ；切实拓宽外企在中国融资渠道，例如包括允许外企发债；逐步扩大人民币对美元的波动幅度，争取在一年内逐步将每日波幅扩大到上下2%。

　　他指出，国际收支顺差大幅上升给中国经济带来很大风险。此外，他还表示，在外汇储备激增的情况下，外汇储备收益远低于外国直接投资在中国的收益率的矛盾将日益突出，而若中国国际收支顺差持续高速上升，将会导致今后出现人民币汇率突然调整以及中国经济调整的风险。