引资高盛美的欲解冰洗资金困境

    高盛以7亿元低价入股，突破国产家用空调壁垒

    停牌近一周后，11月27日，美的(000527.SH)复牌，高盛也以7.17亿元成为G美的的外资战略投资者，而美的电器通过这次定向增发变身外商投资股份企业。

    今年年初在股改完成时，大股东何享健用10.8亿元的代价来完成了50%以上的绝对控股，这为引进战略投资者创造了条件。

    按照美的电器11月25日发布的公告，在高盛集团全资拥有的子公司GSCapitalPartnersAurumHoldings将出资7.17亿元认购美的电器增发的7559.5万股股份，持有上市公司10.71%股份，成为美的电器第二大股东。增发后，美的集团持美的电器41.4%左右股份，仍为第一大股东。

    美的定向增发可以解决几大问题，首先是资金问题。美的内部高层透露，引入高盛募集的资金将仅用于债务偿还与补充流动资金，其中2亿元用于偿还银行贷款，剩余部分补充流动资金。

    与此同时，美的还将加大在冰箱和洗衣机领域的投入。根据美的集团的整体规划，到2010年销售收入将突破1000亿元，其中空调为300亿元，冰箱和洗衣机加起来是200亿元，而目前其销售收入还不足50亿元，所以冰洗才是美的集团下一步发展的重点。

    11月24日，美的集团在广州高调发布自有品牌洗衣机新品，美的电器董事局副主席方洪波表示：“未来3-5年美的将在洗衣机行业投入超过10亿元，在合肥建设产能突破550万台的洗衣机工业园，争取进入行业前两位，并且实行荣事达和美的错位经营的双品牌战略。”

    据方洪波介绍，美的在冰箱行业的投入将更大(其中包括整合华凌的费用)，这里对美的电器资金能力提出了考验，但高端洗衣机和冰箱的毛利率要比空调要高。

    公开资料显示，新注入上市公司的荣事达冰洗项目的盈利能力要高于美的电器的空调资产，今年1-9月其净利润达到4000多万元，销售金额超过17亿元，而美的空调业务的增长潜力则有限，在2006冷冻年度其增长幅度很小，在国内市场甚至有所萎缩。

    美的整合华凌的工作仍在进行中。方洪波承认，华凌前9个月依然存在亏损，但比前两年有了根本改观，未来盈利后部分业务可能也会放入美的电器，明年美的、华凌和荣事达冰箱的总销量有望突破400万台。

    美的这次引资，也被认为是国内家用空调行业的坚固堡垒被外资轻易突破。

    记者了解到，格力、美的和海尔目前都拥有超过1000万台的年产销量，在全球家用空调行业的格局中也处于领先的位置，而且公司的盈利能力在国内家电行业都处于领先的位置，很长一段时间外资企业一直在寻求对这些上市公司的控股权，但是却没有成行。

    在与美的签订的协议中，高盛承诺认购股份3年内不转让，并将向美的电器董事会派出一名董事，美的电器董事会也将另外增选一名独立董事，使总人数由目前9人增加至11人。

    除了本次认购时的排他性外，美国高盛日后还可以凭借不低于此次发行股数的41.69%获得美的电器增加股本时的优先认购权和派驻董事权。