专家：流动性过剩 存贷差已不能衡量金融状况

http://www.soufun.com 房地产门户-搜房 2006年11月23日14:03 中国经济时报  唐玮  

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１１月２２日北京报道 “很多观点将‘流动性过剩’以及相关的经济问题归咎于金融系统中的‘存差’。但‘存差’作为一个产生于传统计划经济体制下的概念，如今已基本丧失了科学性。用之来指导货币金融政策，更会产生严重误导。”中国社科院金融所所长李扬今日在金融所的金融论坛上指出，真正要关心的是储蓄大于投资。

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李扬认为，当前宏观经济、金融形势的最主要特点，依然是“流动性过剩”，而在银行主导的金融体系中，反映流动性过剩程度的最直观的指标就是金融机构的贷存比和存贷差。现今，金融改革从根本上削弱了存差概念的科学性：金融机构及其资产负债表的多样化，使准确度量存差（贷差）的难度增大；中央银行—商业性金融机构的双层金融结构的运行，使货币供应量取代贷款成为金融调控的核心指标；金融产品的多样化，使存差难以全面反映金融体系的资金使用状况。

因此，李扬认为，真正要关心的是储蓄大于投资。当前存在的贸易顺差、外汇储备快速增长、国内投资过旺、流动性过剩等令人担心的经济现象，皆根源于此。

李扬提醒说，储蓄大于投资主要是实体经济的现象。它根源于我国“人口红利”的产生、城市化进程加速、高新科技迅速产业化、以及全球经济结构调整等，这些因素不是简单地着眼于需求管理的各种政策所能改变的。政策上，一方面应弱化其可能产生的不利影响；另一方面是更有效地利用储蓄大于投资的良机，加快经济发展。

社科院金融所研究员殷剑峰在同一场合指出，２０００年以后国民储蓄率的上升主要原因在于政府储蓄率上升，而政府储蓄率上升的原因有二，其一在于政府投资引发的政府储蓄倾向的上升，其二在于初次分配和再分配环节中收入分配向政府部门的倾斜。

殷剑峰建议，如果以降低储蓄率为政策目标，那么，政策的基本着力点就应该侧重于改善收入分配结构。简单地说，就是“减税增支”。并适度增加社会福利支出，逐渐将以地方政府为主的与城市化相关的各类投资交由市场去做，让财政政策发挥更为积极的作用。

责任编辑/sf066

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