2006年的宏观调控轮轮紧缩，银根、地根两道闸门越收越紧，开发商寻找新的融资渠道已是火烧眉毛。在刚刚闭幕的第八届住交会上，信托公司除了延续去年高调的作风，更展露出欲做开发商“金主”的雄心。

    基金信托给开发商“传福音”

    “作为试点，联华信托会把重点放在我们比较关注的房地产信托投资基金方面，我们现在正在设计规模在30亿到50亿元之间的混合型的房地产基金”，联华国际信托投资有限公司总裁李晓东向来不吝啬谈自己的观点，一直主张基金信托的他此次说出此计划，也在人们的意料之中。

    作为混合型基金信托，区别于基金概念，信托计划中70%的投资将流向租售物业，而剩下30%的投资将流向开发物业。这正合了开发商的心意。

    李晓东向本报透露，公司已经开始与一些客户洽谈相关项目，产品设计也将在2006年底完成，并上报有关部门。一旦获得批准可能就会首先在银行间市场发行，未来可能有机会到交易所市场公开上市。

    此外，李晓东强调联华信托关注的将是一些优质的中低收入阶层的、市场需求比较大的住宅。这无疑给了中小开发商一个希望，而联华信托同时提出的廉租房基金信托，也照顾了大众情绪。

    单位信托开启证券化信托之路

    同样，参加第八届住交会的上海国际信投有限公司副总经理沈富荣在细数开发商目前的融资困难之后，也开出了一个酝酿中的处方——开展资产支持单位信托，这实际上是证券化投资基金信托。

    11月11日，沈富荣公布了上国投酝酿的新产品规划，上国投将设计一些资产支持的单位信托，以进入一、二级资本市场。沈富荣表示，随着以后资产证券化限制的减少，上国投的信托产品将能进入银行间市场。届时也将推出一系列的资产支持型单位信托，总额估计在10亿到20亿元之间。

    资产支持的单位信托从整个资产支持标底而言，投资成熟的商业物业，现金流经营稳定，风险也较小，主要投资中小企业。从单位信托的特点不难看出，上国投的计划既符合了监管部门要求信托公司稳健发展的要求，又满足了客户求稳的心理需求。

    上国投房地产信托总部经理王信举向本报透露，公司目前正在市场上物色一些合适的标地，并准备以资产或股权的方式灵活投资。“今年12月前后，我们就将推出一个资金池支持的单位信托，现已报银监会备案，规模为2.5个亿。”

    谁来为创新产品作市？

    无论是目前的创新产品，还是以后的终极目标REITs，都要寻求上市。一旦产品上市，所属的流通市场发生转变，到底谁来监管，银监会还是证监会？产品上市如何建立公开市场交易平台？投资者如何全身退出？这都需要监管部门的决定与建设。

    在采访中，联华信托与上国投都对此表示需要继续等待。一些业内人士认为在真正意义上的REITs缺乏推出环境之时，创新产品或许只是一个悄悄置换的概念。

    用益信托工作室的李旸认为，对信托公司的积极创新不该怀疑而应鼓励，但具体创新产品是不是符合中国国情，还需要时间和市场的检验。